制裁下で急成長するルーブル・ステーブルコイン、合法性の境界線

「私たちは違法なことはしていない」。米国財務省の制裁リストに載った企業の幹部が、こう断言する時代が来た。

ルーブル建てステーブルコイン発行企業A7A5の海外規制担当ディレクター、オレグ・オギエンコ氏は、香港で開催されたConsensus会議で、自社の完全な合法性を主張した。確かに同社はキルギスタンの法律に完全準拠し、マネーロンダリング対策も実施している。しかし、ここに現代の制裁体制が生み出した複雑な矛盾がある。

制裁と成長の逆説

A7A5は昨年、900億ドル近い流通量を追加し、USDT（490億ドル増）やUSDC（310億ドル増）を上回る成長を記録した。この急成長の原動力こそが、米国の制裁だった。

同社の発行体であるOld Vector LLCとA7 LLC、そして準備金を保管するプロムスヴャジバンクは、すべて米財務省の制裁対象だ。つまり、ドル建て金融システムからは完全に遮断されている。

しかし、オギエンコ氏が指摘するように、ロシア企業が制裁回避のためにA7A5を使用することは、キルギスタンでもロシアでも犯罪ではない。制裁は米国とその同盟国の法律であり、世界すべての国が従う義務はないのだ。

アジア・アフリカ・南米という新たな貿易圏

A7A5の主要顧客は、ロシアの輸出入業者と取引するアジア、アフリカ、南米の企業だという。従来の銀行システムが使えない中、これらの企業は国境を越えた決済手段を必要としている。

「私たちはロシアの貿易決済の20%以上を処理することを目指している」とオギエンコ氏は語る。現在、中央集権型取引所は二次制裁のリスクを恐れてA7A5を上場していないが、分散型金融（DeFi）プロトコルを通じてUSDTとの交換が可能だ。ただし、流動性は限定的で、同社のダッシュボードによると約5万USDT程度しか利用できない。

日本企業への示唆

日本企業にとって、この事例は重要な教訓を含んでいる。制裁対象国との取引において、従来の金融システムに依存しない決済手段が急速に発達している現実だ。

特に、アジア地域で事業を展開する日本企業は、取引相手がこうした新しい決済手段を使用する可能性を考慮する必要がある。コンプライアンス体制の強化と、複雑化する国際制裁環境への対応が求められるだろう。

技術と政治の境界線

オギエンコ氏は「私たちは政治家ではない。商人であり、ビジネスマンだ」と中立性を強調する。しかし、技術的に可能なことと政治的に許容されることの間には、明確な境界線が存在する。

A7A5はTronとEthereumに展開済みで、他のブロックチェーンへの展開も検討している。しかし、シンガポールのToken2049では、スポンサーリストから名前を削除される事態も起きた。技術的な合法性と、国際的なビジネス環境での受容性は別問題なのだ。