日本政府、Rapidusの10%議決権確保も破綻時は過半数へ

日本政府が国産半導体メーカーRapidusへの640億円の投資を発表し、同社の最大株主となることが明らかになった。しかし、この投資には興味深い仕組みが隠されている。政府の議決権は平時わずか10%程度に留まるものの、同社が経営危機に陥った場合は50%を超える議決権を行使できる「条件付き支配権」を確保したのだ。

官民協調の新たなモデル

Rapidusは1兆円を超える民間投資も同時に獲得し、IBMをはじめとする海外企業の参画も予定されている。日本政府は最大出資者でありながら、平時の経営には干渉しない姿勢を示している。これは従来の「官主導」とは異なる、市場原理を重視したアプローチといえる。

背景には、半導体産業における日本の地位低下への危機感がある。かつて世界シェア50%を誇った日本の半導体産業は、現在では10%程度まで縮小。TSMCやSamsungといった海外勢に大きく水をあけられた状況が続いている。

経済産業省の担当者は「民間の創意工夫を最大限活用しつつ、国家安全保障上重要な技術基盤は確実に維持したい」と説明する。この発言からは、経済合理性と安全保障のバランスを取ろうとする政府の意図が読み取れる。

産業界の複雑な反応

ソニーやトヨタなど、Rapidusに出資する日本企業からは「政府のコミットメントが明確になり心強い」との声が聞かれる一方、一部からは「政府の影響力拡大への懸念」も示されている。

特に注目すべきは、政府が「破綻時の支配権確保」を明言している点だ。これは投資家保護の観点では安心材料となる一方、経営陣にとっては常に政府の監視下にあるというプレッシャーにもなりうる。

海外の半導体専門家は「日本政府の本気度は伝わるが、技術革新のスピードに官僚的意思決定が追いつくかは疑問」と指摘する。確かに、半導体業界では2-3年で技術世代が変わる中、政府の関与がイノベーションの足かせになるリスクも否定できない。

グローバル競争への影響

Rapidusの成功は、日本だけでなくアジア全体の半導体エコシステムに影響を与える可能性が高い。TSMCが台湾に続き日本でも生産拠点を拡大する中、Rapidusがどこまで競争力を発揮できるかが焦点となる。

米中対立が激化する中、日本の半導体産業復活は地政学的な意味も持つ。しかし、技術的な優位性なしに政府資金だけで競争に勝てる時代ではない。Rapidusには、政府の支援を活用しながらも、真の技術革新を実現できるかが問われている。