パウエル議長の「ハト派の一時停止」が描く2026年の金融地図

96%。これは今週水曜日のFRB（米連邦準備制度理事会）会合で金利据え置きが決定される確率です。しかし、真の注目は会合後のパウエル議長の記者会見にあります。彼の一言一句が、ビットコインから米ドル、そして世界の金融市場を大きく揺り動かす可能性があるからです。

「一時停止」に込められた真意

3回連続の利下げを実施した後、FRBは今回、金利を4.25-4.5%の範囲で据え置くとみられています。ミネアポリス連銀のネール・カシュカリ総裁も「再び利下げするには時期尚早」と明言しており、市場の期待は既に織り込み済みです。

問題は、この「一時停止」がタカ派的なものか、それともハト派的なものかという点です。モルガン・スタンレーは、FRBが政策声明で「目標金利の範囲に対する更なる調整の幅とタイミングを検討する」という文言を維持し、将来の緩和余地を残すことで「ハト派のシグナル」を送ると予想しています。

特に注目すべきは、金利据え置きに反対票を投じる委員の数です。トランプ大統領が指名したスティーブン・ミラン氏は0.5%の大幅利下げを支持する反対票を投じるとみられており、反対票が増えれば将来の緩和期待が高まり、株式市場やビットコインの追い風となる可能性があります。

トランプ政策という新たな変数

パウエル議長は記者会見で、トランプ政権の住宅購入支援策について質問を受ける可能性が高く、その回答次第では市場のボラティリティが高まりそうです。

大統領は最近、2000億ドル規模の住宅ローン債券購入を指示したと発表し、「金利と月額返済額を引き下げる」と主張しています。また、大規模機関投資家による一戸建て住宅購入を制限する大統領令にも署名しました。

アリアンツ・インベストメント・マネジメントは、これらの措置について「需要の前倒しによる価格上昇リスク」を指摘しています。住宅購入支援は短期的にはインフレ圧力となり、FRBの金融政策に影響を与える可能性があります。

ドルとビットコイン、運命の分かれ道

ING銀行のアナリストは、パウエル議長の据え置き決定の説明が米ドルを押し上げる可能性があると分析しています。「米国の資産市場と経済活動の最近のパフォーマンスを考えると、金融環境が制限的で緩和が必要だと主張するのは困難だろう」と指摘し、これが「2回目の利下げ期待に冷や水を浴びせ、ドルを押し上げる」可能性があるとしています。

一方で、ビットコインなどのリスク資産にとっては、パウエル議長が「ハト派の一時停止」を示唆できるかが鍵となります。将来の緩和余地を残すメッセージが発せられれば、暗号資産市場には追い風となるでしょう。

日本への波及効果

日本の投資家にとって、今回のFRB会合は特別な意味を持ちます。最近の円安進行と日本の財政問題による債券市場の不安定化が、世界的な金融市場の懸念材料となっているからです。

パウエル議長が日本の財政問題や債券市場の動揺について言及すれば、円相場やアジア市場全体に影響が及ぶ可能性があります。また、米金利の動向は日本の金融政策にも間接的な影響を与えるため、日本銀行の政策運営にも注目が集まります。