ビットコイン6万8000ドル台に急落、「脱レバレッジ」の波が暗号資産市場を襲う

3%の下落。これが月曜日のビットコインが記録した数字だ。週末には一時7万ドルを突破したものの、市場は再び売り圧力に屈した。

暗号資産市場全体が「血の海」と化している。時価総額上位100銘柄のうち85銘柄が下落し、プライバシーコインのモネロは10%、ジーキャッシュは8%の大幅安を記録した。スマートコントラクト関連銘柄を示すCoinDeskの指数は6%近く下落し、年初来では28%の下げとなっている。

インフレ鈍化でも続く売り圧力

皮肉なことに、この下落は米国の良好なインフレデータの後に起きている。1月の消費者物価指数（CPI）は前年同月比2.4%上昇と、12月の2.7%から鈍化した。これにより、連邦準備制度理事会（FED）による年内2回の利下げ期待が高まり、10年物米国債利回りは12月初旬以来の低水準となる4.05%まで低下した。

通常であれば、こうした金融緩和期待は暗号資産にとって追い風となるはずだ。実際、ビットコインは先週末に7万ドル台まで上昇していた。しかし、その勢いは長続きしなかった。

インド規制取引所ジオッタスのヴィクラム・スブラジCEOは、「選択的な需要が、上昇相場が持続しない理由だ」と指摘する。「リスク選好は限定的で、マクロ経済の逆風がトレーダーを守勢に回らせている。デリバティブ市場では『まず脱レバレッジ、質問は後で』という行動が続いている」

重要な経済指標発表を控えた緊張感

今週は重要な経済指標の発表が目白押しだ。1月のFED会合議事録の公表と、FEDが重視するインフレ指標であるコア個人消費支出（PCE）価格指数の発表を控え、市場は神経質な展開が続いている。

ネクソのデシスラヴァ・ラネヴァ・アナリストは、「PCEインフレ率はFEDの政策判断に直結するため、市場は月次の動向と前年同期比の傾向を注視している。CPIが緩やかな鈍化しか示さず、インフレ率が依然として2%目標を上回る中、価格圧力の緩和を確認する重要な指標となる」と説明する。

興味深いのは、ジュピター・アセット・マネジメントの著名な円ベアであるマーク・ナッシュ氏が、円に対して強気に転じたことだ。同氏は特にスイスフランに対して8-9%の円高を予想している。近年、円とビットコインの相関関係が過去最高レベルに達しており、円高はビットコイン強気派にとって重要な触媒となる可能性がある。

レバレッジ取引の影響拡大

ブラックロックのデジタル資産責任者ロバート・ミッチニック氏は最近、ビットコインのデリバティブ取引におけるレバレッジの過度な使用が、同資産の安定したヘッジとしての魅力を損なっていると警告した。「ビットコインの取引は『レバレッジをかけたナスダック』のような様相を呈しており、保守的な投資家の採用ハードルを上げている」と述べている。

この指摘は、今回の市場動向を理解する上で重要な示唆を与える。機関投資家の参入が期待される一方で、過度なレバレッジ取引が市場の安定性を脅かしているのが現状だ。