ウォール街が注目するビットゴー買収説の真相

1月のIPO以来、ビットゴーの株価は40%以上下落している。しかし、ウォール街のアナリストたちは売り込まれた株価を「過剰反応」と断じ、むしろ従来の金融機関にとって「理想的な買収標的」だと主張している。

一見矛盾するこの評価の背景には、暗号資産インフラをめぐる静かな覇権争いが隠されている。

株価下落の中で浮上する買収説

コンパス・ポイントのエド・エンゲル アナリストは、ビットゴーについて「ウォール街企業が暗号資産に参入する際の理想的なM&A標的」と分析している。同社が提供する包括的なサービス群は、従来のプライムブローカーに統合でき、新規参入企業がクライアントにソリューションを提供するために買収する可能性があるという。

ビットゴーは今年上場した最初のデジタル資産企業の一つで、主に機関投資家向けにカストディ（保管）とセキュリティサービスを提供している。IPOは公的株式投資家が暗号資産インフラに直接投資できる初の機会の一つとなり、より多くの金融機関がデジタル資産分野に参入する中で、従来金融とデジタル資産の架け橋となっている。

カナコード・ジェニュイティも同様の見解を示し、「ビットゴーの競争上の堀は堅固だが、より重要なのは、この市場に迅速に参入したい大手従来金融プレイヤーにとって魅力的な市場投入時間短縮資産になり得る」と指摘している。同社は株価目標を15ドルに設定し、買い推奨を維持している。

過去の買収提案と現在の評価

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ビットゴーの買収可能性には前例がある。2021年5月、ギャラクシー・デジタルは同社を12億ドルで買収することに合意したが、ビットゴーが期限までに財務諸表を提供できなかったとして、7月末に取引を断念した。株式が公開された今、そうした懸念はもはや問題にならない可能性がある。

ビットゴーの株価は1月のIPO価格18ドルから40%以上下落し、現在10.26ドル付近で取引されている。一方、ビットコインは年初来約24%下落、ギャラクシーは約9%下落、コインベースは暗号資産市場全体の売り込みの中で約30%急落している。

IPOでは同社の評価額は20億ドルだったが、最近の売り込み後、時価総額は現在約12.4億ドルとなり、失敗したギャラクシーとの取引時の評価に近づいている。

アナリストが見る成長ポテンシャル

エンゲル アナリストは、投資家がビットゴーのコア・カストディ事業に過度に焦点を当てる一方で、「プライムサービスをクロスセルする機会」を見落としていると指摘している。同アナリストは、ギャラクシーとコインベースのプライムブローカレッジサービスと比較し、ギャラクシーの取引相手方あたりの平均収益はビットゴーの「約6倍で、ビットゴーがサービスを拡大できれば大幅な上昇余地を示唆している」と述べている。

カナコードは、ビットゴーの業績不振を市場の過剰反応と見ている。「BTGO株は、短期的なP&L軌道の弱さが正当化する以上にはるかに厳しく反応している」と同投資銀行のアナリストは述べ、株式を擁護している。

現在、FactSetのデータによると、ビットゴーを10人のアナリストがカバーしており、9人が買い推奨、1人がホールド推奨としている。アナリストの株価目標は12ドルから18ドルで、現在の価格から17%から75%の上昇余地を示唆している。