ビットコイン「6万9000ドル高すぎる」論争の裏側

フィナンシャル・タイムズの有料記事タイトルが示すビットコイン懐疑論。機関投資家の本音と市場心理を探る。

フィナンシャル・タイムズの有料記事タイトルが物議を醸している。「ビットコインは依然として6万9000ドル高すぎる」。現在約10万ドルで取引されているビットコインに対する、この辛辣な評価は何を意味するのか。

伝統金融メディアの本音

FTのような老舗金融メディアが、これほど直接的にビットコインを批判するのは珍しい。記事の詳細は有料会員限定だが、タイトルだけでも十分にメッセージは伝わる。「現在の価格から69%下落しても、まだ高い」という主張だ。

この論調の背景には、伝統的な金融機関の複雑な心境がある。一方ではブラックロックやフィデリティがビットコインETFを運用し、機関投資家の資金流入が続く。他方では、ファンダメンタル分析に基づく「適正価格」への疑問が根強く残る。

日本ではSBIホールディングスやマネックスグループが暗号通貨事業を展開し、個人投資家の関心も高い。しかし、金融庁の慎重な規制姿勢と相まって、機関投資家の参入は欧米に比べて限定的だ。

野村證券や大和証券といった大手証券会社も、暗号通貨商品の取り扱いには慎重な姿勢を維持している。FTの懐疑的な見解は、こうした日本の金融機関にとって「やはり慎重で正解だった」という安堵材料になるかもしれない。

ビットコインの価格形成メカニズムは、従来の金融商品とは大きく異なる。株式なら企業業績、債券なら信用リスクという明確な指標があるが、ビットコインの「適正価格」を算出する確立された手法は存在しない。

JPモルガンは以前、ビットコインの「公正価値」を約2万8000ドルと算出したことがある。FTの「3万1000ドル程度が適正」という主張も、こうした伝統的な金融機関の見解と軌を一にする。

一方で、暗号通貨支持者は「希少性」「デジタルゴールド」「インフレヘッジ」といった新しい価値基準を提示する。この根本的な価値観の違いが、現在の価格論争の核心にある。