ビットコイン78万円割れ、マイクロストラテジー相場の終焉か

ビットコインが4月以来の安値78万円を割り込み、1日で11兆円の仮想通貨市場が蒸発。ETF相場を支えた新規資金流入が止まり、長期保有者の利確売りが加速している背景を分析。

111兆円。これが土曜日の24時間で仮想通貨市場から消えた金額です。ビットコインは10%急落し、75,700ドル（約78万円）まで下落。2025年4月以来の安値を記録しました。

この暴落は単なる調整ではありません。昨年来のETFブームとマイクロストラテジー主導の上昇相場が、根本的な転換点を迎えている可能性があります。

新規マネー流入の完全停止

CryptoQuantのキ・ヨンジュCEOが指摘する最も重要な指標があります。それは「実現時価総額」の横ばいです。この指標は、実際に市場に流入した新規資金を測定するもので、現在完全に平坦化しています。

「市場価格が下落しているのに実現時価総額が成長していない時、それは強気市場ではない」とヨンジュ氏は警告します。つまり、新しいお金が入ってこない中で価格だけが下がっている状態です。

昨年、スポットビットコインETFとマイクロストラテジーの積極的な買い付けがビットコインを10万ドル近辺で支えていました。しかし、その資金流入が止まった今、早期投資家たちの利確売りが価格を直撃しています。

日本では2024年から仮想通貨ETFへの関心が高まっていますが、今回の暴落は重要な教訓を提供しています。イーサリアムも17%下落、ソラナも17%急落するなど、主要通貨全体に売り圧力が波及しました。

特に注目すべきは、16億ドルのレバレッジポジションが清算されたことです。日本の個人投資家の多くが利用するFX取引と同様、仮想通貨でも過度なレバレッジが大きな損失につながる構造が浮き彫りになりました。

マイクロストラテジーの保有ビットコインは現在、わずかに含み損の状態ですが、同社が売却に転じない限り70%の大暴落は起きにくいとアナリストは分析しています。

興味深いのは、従来であれば仮想通貨にとって追い風となるはずの要因が機能していないことです。1月を通じて米ドルは弱含み、金は史上最高値を更新しましたが、ビットコインは反応しませんでした。

金曜日に金・銀が急反落した際も、「リスク回避の受け皿」としての仮想通貨への資金流入は見られませんでした。これは、仮想通貨が従来の「デジタルゴールド」としての地位を一時的に失っている可能性を示唆しています。

ヨンジュ氏は今回の下落について、「急速な反発よりも、長期間の横ばい取引を経て解決される可能性が高い」と予測しています。つまり、V字回復ではなく、底値圏での長期もみ合いが続く可能性があります。

日本の投資家にとって、これは忍耐力が試される局面といえるでしょう。短期的な値動きに一喜一憂するのではなく、仮想通貨の本質的価値と長期的な技術革新に目を向ける時期かもしれません。