ビットコイン反発の兆し、しかし本格回復には材料不足

68,500ドルまで上昇したビットコインが、米国午後の取引で66,000ドルを下回る展開となった。この日中の値動きが示すのは、暗号資産市場の現在地だ。

2026年に入り、ビットコインは短期的な反発を見せては失速するパターンを繰り返している。表面的には改善したマクロ環境が買い材料となっているものの、持続的な上昇に必要な「燃料」はまだ不足している状況だ。

インフレ鈍化でも慎重なFRB

最新のインフレ指標の改善により、市場では今年3回の利下げ期待が高まっている。金融緩和政策はリスク資産にとって追い風となるのが定石だが、連邦準備制度理事会（FRB）は積極的な緩和サイクルに踏み切る可能性は低いとみられている。

代わりに、FRBは段階的なアプローチを取り、流動性を徐々に回復させる方針を示している。この環境では、ビットコインは戦術的な上昇は可能だが、それを維持することが困難となる。

Bitfinexのアナリストは、現在の市場を「きれいなブレイクアウトではなく、波動的な動きを見せる市場」と表現している。「このような環境では、ボラティリティが継続する可能性が高い。ポジションが過度に守勢に回った際には戦術的な上昇が起こりうるが、持続的な構造的上昇には、マクロのディスインフレーション傾向と持続的なスポット需要の両方からの明確な確認が必要だ」と分析している。

日本の投資家が直面する現実

日本の暗号資産投資家にとって、この状況は特に複雑だ。円安傾向が続く中で、ドル建てのビットコイン投資は為替リスクも抱えることになる。

FxProの首席市場アナリスト、アレックス・クプツィケビッチ氏は「ビットコインの動向が最近のドル高と連動していることは警戒すべき」と指摘する。「投資家がドル高がトレンドであると確信するようになれば、ボラティリティが急激に高まる可能性がある」

実際、暗号資産市場のボラティリティは「スイッチが切られたような状態」にある一方、株式市場ははるかに活発だ。株式投資家は重要な移動平均線のサポートを頼りに押し目買いを積極的に行っているが、暗号資産市場は50日移動平均線を17%、200日移動平均線を31%下回っている。

センチメント指標が示す底値圏

市場センチメントの脆弱さは数字にも表れている。暗号資産の恐怖指数は過去14日間のうち9日間で一桁台を記録しており、これは過去のサイクル底値圏でのみ見られる水準だ。

同時に、主要取引所からのステーブルコインの流出は流動性の逼迫を示し、Glassnodeによると長期保有者は2022年のベア市場後期に匹敵するストレスの兆候を見せている。

日本の機関投資家の中には、この状況を「底値圏での蓄積期間」と捉える向きもある。しかし、明確なディスインフレーションの証拠、ドル安、そして一貫したスポット需要が確認されるまでは、上昇の道のりは平坦ではないだろう。