xAI虧損64億美元，馬斯克的「太空AI」豪賭能成立嗎？

一家公司每賺1美元，就燒掉2美元——而它正準備進行史上規模最大的IPO之一。

數字首次攤在陽光下

2026年2月，伊隆·馬斯克將AI公司xAI與火箭衛星公司SpaceX合併，並宣布年內上市。隨著IPO申請文件提交至SEC（美國證券交易委員會），xAI與X（前Twitter）的財務狀況首度公開，外界得以一窺這家神秘企業的真實面貌。

核心數字直接而殘酷：2025年，xAI營收32億美元，營業虧損卻高達64億美元，虧損幾乎是收入的兩倍。對比2024年虧損15.6億美元，一年之內虧損規模擴大逾四倍。

收入結構方面，X與Grok訂閱收入貢獻3.65億美元，數據授權8800萬美元，廣告1.16億美元，「AI解決方案與基礎設施收入」合計4.65億美元，是成長最快的板塊。資本支出（capex）的增速更為驚人：2025年全年AI部門capex為77億美元，但僅2026年第一季就達到127億美元，年化約308億美元，較前年翻倍以上。

用戶數據同樣值得審視。截至2026年3月，Grok AI功能的月活躍用戶為1.17億，而X與Grok合計月活為5.5億。換言之，整個生態系統中，真正在使用Grok AI功能的用戶僅佔約五分之一。

「控制物理堆疊，就控制AI未來」

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申請文件中有一句話值得反覆咀嚼：「AI的未來將由物理堆疊的控制者決定。」 這不是行銷話術，而是SpaceX整個商業邏輯的濃縮。

xAI已建成「科洛索斯」與「科洛索斯II」兩座數據中心，合計提供約1吉瓦的算力，分別在122天和91天內完工——這個速度在業界幾乎前所未見。文件聲稱，自有算力基礎設施與AI全棧垂直整合，能以「更低成本、更高速度」訓練和迭代前沿模型。

更具野心的是軌道AI計算衛星計畫。馬斯克長期主張太空數據中心的成本將遠低於地面設施，而此次申請文件首次給出具體時間表：最早2028年開始部署。下一代Grok的目標是「數兆參數」規模，文件稱此為「推理深度與整體智能的跨越式提升」——這也意味著後續投資只會更多，不會更少。

與競爭對手的差距，正在擴大還是縮小？

同樣角逐AI市場的Anthropic，預計2026年第二季營收達109億美元，年增130%，並有望實現首次營業獲利。OpenAI也在籌備2026年IPO。三家公司幾乎同步走向資本市場，但財務軌跡截然不同。

這種對比對華人投資者而言並非無關緊要。xAI的虧損擴大，並不必然代表失敗——亞馬遜、Uber在早期同樣以鉅額虧損換取市場份額。真正的問題是：這些虧損能否在可預見的未來轉化為護城河？目前的數據尚未給出明確答案。

從地緣政治角度看，SpaceX的軌道AI計算構想若成真，將在現有的美中科技競爭框架之外，開闢一個全新的競爭維度。中國在低軌衛星領域同樣積極布局，「星網」（Starlink）與中國版星座計畫的競爭，未來可能延伸至算力層面。對台灣、東南亞的科技產業而言，誰掌握軌道算力，誰就可能在下一輪AI基礎設施競賽中握有主動權。

對一般用戶而言，Grok目前的滲透率——X平台上五個人只有一個在用——說明技術的可得性與實際採用之間，仍存在巨大鴻溝。這個現象並非xAI獨有：全球AI工具的實際活躍使用率普遍低於訂閱或下載數字。硬體和算力的競賽固然激烈，但「讓人真正想用」這道題，或許比建一座吉瓦級數據中心更難解。