WBD Netflix 合併 2026 定局：拒絕派拉蒙 1,084 億美元債務豪賭

即使面對高達 1,084 億美元 的收購報價，華納兄弟探索（WBD） 依舊巋然不動。該公司董事會週三一致否決了由 派拉蒙（Paramount Skydance） 提出的修正收購案，理由是這場交易將使公司債台高築，陷入險境。

WBD Netflix 合併 2026：財務穩健勝過溢價誘惑

根據路透社報導，WBD 董事會直言派拉蒙的方案實質上是一場「槓桿收購」，將使合併後的實體承擔高達 870 億美元 的債務。相較之下，WBD 更傾向於維持先前與 Netflix 達成的 827 億美元 合併協議，認為後者在財務結構上更為穩健且風險更低。

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派拉蒙曾試圖透過 Oracle 共同創辦人 賴瑞·艾里森（Larry Ellison） 提供的 400 億美元 現金擔保來挽回頹勢，但 WBD 指出派拉蒙目前的市值僅約 140 億美元，卻試圖進行規模高達其市值七倍的融資，這種「小魚吞大魚」的激進結構令人質疑其履行能力。

Netflix 憑藉 A 級信用評級脫穎而出

WBD 在致股東函中特別強調了 Netflix 的財務優勢。Netflix 市值約為 4,000 億美元，擁有投資級的 A/A3 信用評級。預計到 2026 年，其自由現金流將超過 120 億美元，這與信用評級處於「垃圾級」且現金流堪憂的派拉蒙形成了鮮明對比。