華爾街「老管道」大改造：Figure為何要讓股票直接上鏈？

Figure推出區塊鏈原生股票代幣FGRD，繞過傳統清算系統，實現即時結算和DeFi借貸功能。金融基礎設施革命的開端？

當華爾街還在使用數十年前的「老管道」時，Figure Technology Solutions決定徹底拋棄它們。這家由前SoFi CEO Mike Cagney領導的區塊鏈公司，將於週四發行完全在區塊鏈上運行的股票代幣FGRD，繞過所有傳統的清算和託管系統。

這不只是技術升級，而是對整個金融市場基礎設施的重新想像。

從T+2到即時結算的跳躍

傳統股票交易需要2-3個工作日才能完成結算，這在數位時代顯得格外荒謬。Figure的FGRD代幣通過OPEN（鏈上公共股權網路）平台，實現交易和結算的同步完成。投資者可以通過Figure Markets應用程式或支援的錢包進行交易，甚至可以將持有的股票代幣用於Democratized Prime協議的借貸操作。

「公共股權仍然運行在數十年前的市場管道上，這根本不合理了」，Cagney如此表示。Figure已經發放超過220億美元的房屋淨值貸款，並為銀行、信用合作社和金融科技公司提供將傳統資產代幣化的工具。

亞洲市場的觀望與機遇

Figure的做法與大多數代幣化股票不同。一般的代幣化股票只是鏈下資產的數位代表，仍需依賴中介機構來反映真實所有權。而FGRD是原生於區塊鏈的股權，代表的是實際股權而非衍生品或代理。

這種模式對亞洲金融市場具有重要啟示。香港正在積極推動成為數位資產中心，新加坡也在探索代幣化證券的監管框架。Figure的實驗可能為亞洲監管機構提供寶貴的參考案例。

值得注意的是，Figure的1億5千萬美元增資中，知名風投Pantera Capital也參與其中，顯示機構投資者對這一模式的認可。

挑戰與現實檢驗

然而，Figure去年9月上市後，股價表現並不理想，特別是在加密貨幣價格下跌期間。這反映出市場對新技術的謹慎態度——技術創新是一回事，商業可行性是另一回事。

compare-table

比較項目	傳統股票交易	Figure FGRD
結算時間	T+2（2個工作日）	即時
中介機構	券商、清算所、託管銀行	無（直接鏈上）
交易時間	市場開放時間	24/7
借貸功能	需要複雜程序	DeFi協議自動化
透明度	有限	完全透明（鏈上記錄）
成本結構	多層手續費	低成本（去中介化）
監管合規	成熟框架	新興領域

華人投資者的考量

對於華人投資者而言，Figure的模式提出了一個有趣的問題：是否願意為了效率而放棄熟悉的安全感？在香港和新加坡等金融中心，投資者已經習慣了高效但複雜的傳統系統。

Figure的實驗也可能影響中國大陸的數位人民幣發展路徑。雖然政策環境不同，但技術邏輯相似——如何在保持監管控制的同時，實現金融基礎設施的現代化。