貝萊德押注鏈上金融——30億美元只是起點

當世界上管理著14兆美元資產的公司開始把股東名冊搬上以太坊，這不是一個技術實驗——這是一次對金融基礎設施的重新下注。

貝萊德做了什麼

2026年5月9日，貝萊德向美國證券交易委員會（SEC）提交了兩份文件，正式宣告其在代幣化金融領域的新一輪擴張。

第一份申請是設立全新基金「BlackRock Daily Reinvestment Stablecoin Reserve Vehicle」。這支基金投資現金、短期美國國債及隔夜附買回協議，並透過連接多條公鏈的許可型系統發行「OnChain Shares（鏈上份額）」。轉讓代理人Securitize Transfer Agent LLC負責維護官方持股記錄，以錢包地址與投資人身份的鏈下綁定作為合規框架。最低投資門檻為300萬美元，明確鎖定機構投資人。

第二份申請則是為現有的「BlackRock Select Treasury Based Liquidity Fund」新增鏈上份額類別。這支基金目前管理規模近70億美元，申請採用以太坊ERC-20代幣標準，由紐約梅隆銀行投資服務作為轉讓代理人，在區塊鏈上維護官方股東登記。

兩份申請均未披露初期支援的具體區塊鏈，且需經過SEC審查程序方能生效。

為什麼這個時間點值得關注

數字會說話。根據rwa.xyz的數據，現實世界資產（RWA）代幣化市場在過去一年成長超過200%，總規模突破300億美元。波士頓諮詢集團與瑞波的聯合報告更預測，這一市場到2033年將達到18.9兆美元。

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貝萊德在這條路上並非新手。2024年，公司與Securitize合作推出首支代幣化貨幣市場基金「BUIDL」，目前管理規模已達約25億美元，並被廣泛用於加密市場的借貸抵押與槓桿交易。貝萊德執行長賴瑞·芬克多次公開表示，代幣化是現代化金融基礎設施的核心路徑。

此次的兩份新申請，是這一戰略的系統性延伸，而非孤立事件。

亞洲市場與華人投資者的位置在哪裡

這場變局對亞洲意味著什麼？視角不同，答案差異顯著。

在香港，金融管理局自2023年起積極推動代幣化綠色債券與基金的監管框架，匯豐、渣打等機構已參與相關試點。香港的定位是「連接東西方的合規代幣化中心」，貝萊德的動作為這一敘事提供了有力背書。

在新加坡，星展銀行與淡馬錫旗下的Partior平台早已布局代幣化跨境結算，此次貝萊德的擴張進一步驗證了機構級需求的真實性。

然而，中國大陸的情況截然不同。在資本帳戶管制與加密資產嚴格限制的框架下，境內機構無法直接參與這類鏈上基金。但這並不意味著無關——中國的數位人民幣（e-CNY）基礎設施，以及部分國有銀行在境外市場的代幣化債券探索，走的是另一條平行軌道。兩條路線最終是否會有交集，目前仍是開放問題。

對台灣的機構投資人而言，這類產品的合規路徑尚需金管會的明確指引。而對東南亞的華人財富管理市場來說，300萬美元的門檻意味著這波紅利短期內仍屬於大型機構的遊戲。

值得注意的是，代幣化並非沒有風險。智能合約漏洞、跨鏈互操作性問題、以及各司法管轄區監管不一致，都是尚未完全解決的結構性挑戰。貝萊德的品牌背書降低了感知風險，但不能消除技術與制度層面的實際風險。