沉睡的一兆美元：比特幣抵押借貸的信任困局

88%的人說想用，只有14%的人真的用了。這個落差，可能就是下一個兆元市場的入口。

加密貨幣借貸平台Ledn於2026年5月發布研究報告指出，以比特幣為抵押品的消費者貸款市場，目前規模約30億美元，但在未來十年內有潛力擴張至1兆美元——成長幅度接近300倍。這份預測的基礎，不是技術突破，而是一組揭示需求與行動之間巨大裂縫的調查數據。

需求已在，信任未到

消費者洞察公司Protocol Theory於今年2至3月間，針對美國與澳洲共1,244名加密貨幣持有者進行調查。結果顯示，88%的受訪者表示曾考慮使用加密資產抵押貸款或信用產品，但實際使用過的比例僅有14%。Ledn將此稱為「六比一的考慮對採用落差」。

這個落差意味著什麼？阻礙使用者行動的，並非缺乏認識或產品過於複雜，而是三個核心的信心問題：對加密貨幣價格波動的憂慮、強制清算風險，以及監管環境的不確定性。調查也顯示，使用者在選擇借貸平台時，最看重的不是利率或功能，而是平台聲譽、條款透明度、資產托管安全性與風險管理機制。

就市場規模而言，研究機構Galaxy Research估計，2025年第三季整體加密貨幣借貸市場達到歷史高點736億美元。相比之下，消費者向比特幣抵押借貸的30億美元仍是滄海一粟。

2022年的傷痕還沒癒合

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要理解為何信任如此難以建立，必須回到2022年的加密信貸崩潰。Celsius Network、Voyager Digital、BlockFi等主要借貸平台在加密資產價格暴跌、流動性枯竭的雙重衝擊下相繼破產或重組，客戶資金損失高達數十億美元。這場崩潰徹底動搖了中心化加密借貸模式的公信力，也促使全球監管機構大幅加強對該領域的審查。

Ledn共同創辦人Mauricio Di Bartolomeo直言：「需求端的方程式已經解決了。還在追趕的，是讓借款人有信心採取行動的信任基礎設施。」

該報告將加密抵押借貸定位為傳統金融中「證券抵押融資」或「房屋淨值借貸」的數位資產版本——在不出售長期持倉的前提下，釋放流動性。這個邏輯對長期持有比特幣的投資者而言具有相當吸引力，尤其是在資產增值但需要現金的情境下。

華人市場的視角：機會與監管的兩面

從華人世界的角度來看，這個議題有其特殊的複雜性。中國大陸對加密貨幣交易採取全面禁止態度，比特幣抵押借貸在境內幾乎沒有合法空間。然而，香港近年積極推動虛擬資產監管框架，已有多家持牌交易所運營，並持續探索機構級別的加密金融服務。台灣的監管環境相對開放，但針對加密借貸的專項規範仍在發展中。

對東南亞的華人社群而言，加密資產抵押借貸的吸引力可能更為直接——在部分地區，傳統銀行服務的可及性有限，加密資產已成為重要的財富儲存工具。若信任基礎設施得以完善，這些市場的需求釋放速度或許不亞於美國。

當然，1兆美元的預測建立在十年這個漫長的時間軸上，其間需要穿越多個加密市場週期、監管政策轉變，以及傳統金融機構的競爭壓力。Ledn作為借貸平台本身，在發布此類預測時，其立場的利益動機也值得讀者保持清醒。