Robinhood的新創投資基金為何遭到冷遇？

散戶投資人能參與新創公司投資嗎？Robinhood試圖打破這道牆，推出名為Robinhood Ventures Fund I的基金，讓一般大眾投資「當今最令人興奮的私人公司」。然而，市場的反應卻相當冷淡。

雄心與現實的落差

這檔基金原本設定10億美元的募資目標，最終只籌得6.58億美元，若承銷商完全行使配售權，最多也只能達到7.06億美元。更糟的是，以25美元定價的股份在週五開始交易後，收盤價跌至21美元，首日就下跌16%。

基金投資組合包含Databricks、Stripe、Mercor、Oura等八家新創公司，以及Ramp、Airwallex、Revolut和Boom。這些都是備受關注的成長型企業，但顯然無法激起散戶投資人的熱情。

對比案例：成功的Destiny Tech100

形成鮮明對比的是另一檔類似基金Destiny Tech100的表現。這檔持有SpaceX、OpenAI、Discord等100家創投支持公司股份的封閉式基金，在2024年3月於紐交所直接上市時，從參考價4.84美元開盤即漲至8.25美元，首日收於9美元。

更驚人的是，Destiny Tech100持續攀升，週五收盤價達26.61美元，較其淨資產價值19.97美元溢價33%。這意味著投資人願意為這些明星新創公司支付遠超實際價值的溢價。

缺少「夢幻企業」的困境

兩檔基金命運迥異的關鍵在於：Robinhood的基金缺乏投資人真正渴望的企業——OpenAI、Anthropic和SpaceX。這些被廣泛預期將以巨額估值上市的公司，正是散戶投資人夢寐以求的標的。

Robinhood意識到這個問題。該公司CFOShiv Verma週五向Axios Pro透露，正在尋求投資OpenAI的機會。Robinhood Ventures總裁Sarah Pinto也表示，計劃將基金規模擴大至「15到20家最優秀的後期成長企業」。

進入門檻的現實考量

然而，要獲得這些明星企業的投資機會並非易事。即使對於在矽谷根基深厚的公司來說，要直接進入這些企業的股東名冊都相當困難。股東名冊在多數知名新創公司都是嚴格保密的，新投資人必須獲得公司邀請，或在公司同意下從現有股東手中購買股份。

「要進入任何一家這樣的公司都非常困難，而且投資輪次都非常昂貴，」Pinto坦承。