押注戰爭：預測市場是「集體智慧」還是腐敗溫床？

如果有人能靠著「押注戰爭爆發」賺進鉅款，他們還會希望戰爭不發生嗎？

同一週：10億美元的慶功，與接踵而來的法律風暴

2026年3月，預測市場平台Kalshi的執行長塔雷克·曼蘇爾在X平台上發了一段影片：六位穿著商務休閒的董事會成員，在人行道上做伏地挺身，笑聲不斷。隔天，慶祝的原因揭曉——Kalshi完成了10億美元的融資，企業估值達到220億美元，是幾個月前的將近兩倍。

然而，就在同一個星期，截然不同的事件也同步展開。內華達州法院對Kalshi發出臨時禁制令，要求其暫停在該州的營運；亞利桑那州以「經營非法賭博業務」為由提出刑事指控；美國聯邦參議院提出立法草案，擬禁止涉及「政府行動、恐怖主義、戰爭、暗殺，以及當事人知情或可操控結果的事件」的預測市場。

與此同時，競爭對手Polymarket宣布與美國職棒大聯盟（MLB）達成合作協議，進一步深入主流體育領域。但同一個Polymarket的交易者，也因為一篇影響其押注的新聞報導，向撰文的以色列記者發出大量威脅訊息。

繁榮與危機，在同一個星期並存——這就是預測市場產業此刻的處境。

「內線交易的完美溫床」

法案共同提案人、民主黨參議員克里斯·墨菲將預測市場稱為「被操縱的危險產品」，以及「全新形式的腐敗來源」。他最憂慮的情境是：掌握政策內情的人，透過預測市場將機密資訊變現。

「想像一下，坐在情報室裡的幕僚，推動美國走向戰爭，不是因為這對國家安全有利，而是因為他們可以從中賺進10萬美元——這令人不寒而慄，」他說。

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這並非純粹的假設。以色列已有兩名公民因洩露機密、在Polymarket上押注伊朗戰事相關市場而遭到起訴。墨菲議員懷疑川普政府內部人士也有類似操作，白宮否認此說法。

Kalshi表示，公司已禁止內線交易及直接與死亡、戰爭掛鉤的市場。然而主要在美國境外運營的Polymarket，目前仍開放以色列總理內塔尼亞胡是否在特定日期前「離職」的押注市場，近期更有人下注17萬7千美元，押注他將在3月31日前下台。Polymarket過去在伊朗最高領袖哈梅內伊遇刺身亡後，曾將相關市場判定為「是（獲勝）」——換言之，押注領導人死亡是可以獲利的。

聯邦與州：兩條戰線同時開打

聯邦立法尚在審議之際，州層級的法律攻勢已率先出手。博彩法律專家丹尼爾·沃拉赫將亞利桑那州的刑事起訴形容為Kalshi的「氪石（致命弱點）」。原因在於：聯邦法院通常在州刑事訴訟進行期間，不會主動行使管轄權，這讓Kalshi慣用的聯邦層級法律保護策略失效。「其他州可能會跟進，」他警告。

Kalshi也採取主動防禦，在俄亥俄州提出申請，試圖阻止該州司法部長追究民事與刑事責任。公司發言人表示：「這些指控毫無根據，我們期待在法庭上捍衛自身立場。」

就在各方劍拔弩張之際，Polymarket選擇在華盛頓特區開設快閃酒吧，作為追蹤業界動態人士的聚集地——這個時機點，耐人尋味。

華人世界的視角：這場監管風暴與我們有何關係？

對台灣、香港及東南亞的華人投資者而言，這場美國境內的監管爭議並非事不關己。

首先，Polymarket本身就是一個面向全球用戶的去中心化平台，亞洲用戶早已廣泛參與。美國的監管走向，將直接影響這類平台的全球運營策略，進而影響亞洲用戶的使用體驗與法律風險。

其次，預測市場的「內線交易」問題，在地緣政治高度敏感的亞太地區尤為值得關注。台海局勢、南海爭端、朝鮮半島緊張態勢——這些事件若成為預測市場的押注標的，資訊不對稱的風險將更為複雜。

第三，從監管模式的比較來看，中國大陸對此類平台採取全面禁止的立場，香港與新加坡的金融監管機構則尚未對去中心化預測市場表態。美國的監管框架若最終成形，可能成為其他亞洲金融中心的參考依據——或反面教材。

值得注意的是，預測市場的核心邏輯——「讓市場價格反映集體對未來的判斷」——與傳統金融市場的價格發現機制並無本質差異。問題不在於「預測」本身，而在於當押注對象是人命與政治決策時，市場機制是否仍然中立。