美財政部指人民幣「嚴重低估」：新一輪貨幣戰爭開打？

2026年甫開始，美中貨幣角力就重新升溫。美國財政部週四發布報告，直指中國人民幣「嚴重低估」，並批評北京當局缺乏透明度，要求中國允許人民幣升值。

美方施壓力度升級

「中國當局應該讓人民幣匯率及時、有序地按照市場壓力和宏觀經濟基本面進行升值，這一點很重要。」美國財政部在報告中的這番表態，被視為對中國的強硬施壓。

報告指出，在美國主要貿易夥伴中，中國的匯率政策因其「相對不透明」而格外突出。這項指控正值川普政府即將重新上台的敏感時期，為未來四年的美中經濟關係定下了對抗基調。

值得注意的是，美方並未直接將中國列為「匯率操縱國」，但「嚴重低估」的措辭已經相當嚴厲，為後續可能的貿易制裁措施預留了空間。

中方立場與反駁邏輯

中國一直堅持人民幣匯率「由市場供需決定」的官方立場。中國人民銀行近年來在推進貨幣國際化的同時，採取「有管理的浮動匯率制度」，目標是避免匯率劇烈波動對經濟造成衝擊。

從數據來看，2024年以來人民幣對美元實際上呈現升值趨勢，中方很可能以此反駁美國的「低估」指控。北京當局預料將此次報告視為「單邊主義」和「保護主義」的表現。

對亞洲經濟的連鎖效應

人民幣匯率爭議對整個亞洲經濟體系影響深遠。作為全球第二大經濟體，中國貨幣政策的任何變化都會波及鄰國。

對台灣而言，人民幣升值可能影響兩岸貿易結構。台商在大陸的投資成本將上升，但台灣對大陸的出口競爭力可能相對提升。新台幣面臨的升值壓力也可能因此增加。

香港作為人民幣離岸中心，其金融市場將直接承受匯率波動的衝擊。港幣與美元掛鉤的聯繫匯率制度，在人民幣大幅波動時可能面臨更大考驗。

全球貿易格局重塑

這場貨幣爭端反映了更深層的全球經濟權力重新分配。自2008年金融危機以來，各國都曾透過量化寬鬆等政策影響本國貨幣競爭力，「貨幣戰爭」從未真正停止。

國際貨幣基金組織長期呼籲各國避免「競爭性貶值」，但在實務上，何謂「公平的匯率水準」始終沒有客觀標準。美國指控中國操縱匯率的同時，自身也曾透過貨幣政策影響美元走勢。

對於依賴出口的亞洲經濟體而言，美中貨幣角力的結果將直接影響其在全球價值鏈中的地位。