海外資金重返日債市場，高市政府化解財政憂慮

選後一個月，全球資金對日本的態度正在改變。

自由民主黨在選舉中的壓倒性勝利，讓海外投資人重新燃起對日本國債（JGB）的興趣。過去因財政擔憂而持續賣出的外資，現在開始將殖利率上升視為「逢低買進」的良機，積極重建日債部位。

政治穩定性重新定義投資邏輯

高市淳子首相領導的自民黨在2月眾議院選舉中獲得超過300席的壓倒性勝利。這個結果不僅確立了政治穩定，更重要的是消除了市場對政策方向的不確定性。

在選舉前，海外投資人因擔心日本財政狀況而大幅減持日債，特別是超長期債券部分。30年期和40年期債券的外資持有比例從15%下滑至12%，反映出國際資金對日本長期財政能力的質疑。

然而，高市政府的政策藍圖逐漸明朗後，投資人信心快速回升。「政策可預測性的提高是關鍵因素」，一位歐洲資產管理公司主管表示，這種確定性正是全球投資人最看重的要素。

利率上升成為買進契機

當前海外投資人正將日本殖利率上升視為重新進場的絕佳時機。當10年期公債殖利率攀升至1.8%水準時，以歐美基金為主的海外資金大舉買進。

貝萊德、PIMCO等國際資產管理巨頭紛紛表示，對日本財政紀律的信心已經恢復，正逐步提高日債在投資組合中的權重。特別是20年期至30年期的債券區間，因殖利率水準具有吸引力而成為投資焦點。

相較之下，日本國內年金基金卻在利率上升時減持國內債券，與海外資金形成明顯對比。這種投資行為的分歧，反映出不同投資人對日本經濟前景的不同判斷。

減稅政策的雙面效應

高市政府以減稅政策為核心的經濟方針，在市場上引發正反兩面的討論。

支持者認為，減稅將刺激經濟成長，進而增加稅收，形成良性循環。但財政保守派則警告，這可能進一步擴大日本的債務規模。國際貨幣基金組織（IMF）已建議日本避免削減消費稅，並持續推進利率正常化。

對海外投資人而言，這種政策平衡將是未來投資決策的關鍵考量。短期內政治穩定性獲得肯定，但中長期財政可持續性仍需持續觀察。