外資瘋搶日本超長債券，但財政憂慮仍揮之不去

當國際投資者以22年來的高水準瘋狂搶購日本超長期國債時，一個關鍵問題浮現：這是對日本的信心投票，還是對風險的高價收購？

數字背後的不尋常訊號

1月份，國際投資者對10年期以上日本政府債券（JGB）的淨購買量創下2004年4月以來的第三高紀錄。雖然這是對殖利率上升的回應，但這個規模遠超正常的市場調整。

日本大選後的政治穩定確實讓債券市場趨於平靜，但國際投資者對高田早苗首相財政政策的擔憂並未消散。他們一邊大舉買進日本國債，一邊密切關注著日本財政政策的走向。

全球資金的矛盾邏輯

這種投資行為展現了一個有趣的矛盾：國際投資者既被上升的殖利率吸引而大量購買，同時又對日本財政可持續性保持懷疑。這不是簡單的「避險需求」，而更像是一種「戰略性觀望投資」。

從亞洲金融市場的角度來看，這種現象反映了全球投資者對發達經濟體財政政策不確定性的普遍關注。日本國債市場正成為觀察全球財政政策風險的重要指標。

內外資金的分歧態度

更值得關注的是國內外投資者態度的分化。當日本國內機構投資者對超長期債券保持謹慎時，外資卻大舉進場。這種角色互換透露出什麼訊息？

國內投資者對日本財政狀況有更直接的感受，因此更加謹慎；而國際投資者可能更注重相對價值和短期收益機會。但這種分歧本身就可能成為市場不穩定的源頭。