當AI開始審查投資人：風投業的存亡之問

如果有一天，創業者不再需要說服投資人，因為他們根本不需要投資人的錢——風險投資業還能存在嗎？

一小時，十二個AI投資人，十萬美元

2025年，一個名為ADIN（Autonomous Deal Investing Network）的平台悄然上線。它的運作邏輯簡單直接：將新創公司的募資簡報上傳，系統便自動輸出商業模式分析、創辦團隊評估、法規風險清單、市場規模估算，以及建議估值。完成這一切，只需約一小時。

ADIN擁有約十二個具備不同投資哲學的AI代理人。「Tech Oracle」專注技術底層，「Unit Master」審視財務基本面，而以彼得·提爾（Peter Thiel）為原型的「Monopoly Maker」則尋找市場壟斷潛力。當多數代理人看好一家公司，系統便建議投資金額。

這不只是概念驗證。ADIN已對一家名為Infinity Artificial Intelligence Institute的新創公司實際投入了10萬美元，而做出這個判斷的，全是AI代理人。

ADIN母公司Tribute Labs的共同創辦人Aaron Wright指出，傳統創投的成功率極為慘淡：能帶來10倍以上回報的「全壘打」案件，僅佔所有投資的約1%；而四分之三的創投案件甚至無法回收資本成本。他相信，AI可以大幅改善這個數字，讓創投業進入屬於自己的「魔球時代」——就像數據分析顛覆棒球選才一樣。

「那是藝術，不是科學」：人類的反擊

然而，創投圈內部並非一面倒地接受這個敘事。

Andreessen Horowitz共同創辦人Marc Andreessen直言，即便AI接管其他所有工作，創投可能仍是「最後幾個由人類主導的領域之一」。「在正確的時間，找到正確的想法，配上正確的人，然後引導他們走向成功——那不是科學，那是藝術，」他說。

Shakti創投的董事總經理Keval Desai將早期投資比喻為「在幼稚園時就挑中麥可·喬丹」。當一家新創公司還沒有產品、沒有營收，只有潛力時，AI要分析什麼？「沒有數據，再多的算力也沒用，」他說。

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但Angel Squad共同創辦人Brian Nichols的看法更務實。他承認AI或許難以複製「識人」的直覺，但處理創辦人來信、撰寫投資備忘錄這類日常工作，自動化已悄悄發生。「我們每天花幾個小時回覆募資信件，這些時間本可用在別的地方，」他說。

更深的威脅：不是被取代，而是被跳過

然而，在「AI能否取代投資人」的討論背後，有一個更根本的問題正在成形。

曾幾何時，創辦一家軟體新創需要200萬美元的種子輪資金，才能組建一支專業工程師團隊。但如今，借助AI工具，幾個人的小團隊可能用不到六位數的預算，達到相同的產品開發速度。大額支票的必要性正在消失。

Midjourney是最具說服力的案例。這家AI圖像生成公司幾乎未對外募資，以約100名員工的規模，創造了超過3億美元的年收入，並達到獨角獸估值。相比之下，過去軟體獨角獸的平均募資額高達3.7億美元。

Nichols稱這才是「真正的生存威脅」：「錢還在，但創辦人不需要了。」如果愈來愈多創業者能夠自給自足，風投基金手握大量資本，卻競相追逐少數真正需要資金的案子，整個行業的邏輯將從根本動搖。「這才是投資人真正失眠的原因，」他說。

華人創投生態的對照與機會

這個趨勢對華人世界意味著什麼？

在中國大陸，AI創投工具的應用已有一定基礎，但監管環境與數據取得的限制，使得完全自動化的投資決策面臨更高門檻。相比之下，台灣和新加坡的創投生態較為開放，更有條件率先實驗類似ADIN的模式。

另一個值得關注的面向是：ADIN的架構讓「風投探路者（scout）」獲得高達50%的附帶收益（carried interest）分成，遠高於行業慣例。這種模式若在亞洲推廣，可能重塑創投的權力結構——讓更多身處傳統VC網絡之外的人，有機會參與早期投資的利益分配。

對於正在努力建立新創生態的東南亞市場而言，AI降低盡職調查成本的效果尤為顯著。當地缺乏足夠的資深投資人，AI工具或許能彌補這個人才缺口，讓更多有潛力的新創獲得公平評估。

但也有另一面：如果創辦人真的不再需要大額外部資金，亞洲市場——尤其是仍依賴傳統VC模式的地區——將如何重新定義「成功的新創生態」？