1970年代滯脹重演？美國經濟亮起黃燈警訊

就業市場疲軟、通膨居高不下、石油危機風險升溫，美國經濟出現1970年代滯脹相似條件，對全球華人經濟圈的衝擊分析

9.2萬人。這是美國2月份流失的工作崗位數量。失業率攀升至4.4%，經濟增長放緩至1.4%，通膨率回升至3%。

這組數據讓經濟學家想起1970年代的夢魘——滯脹，那是自大蕭條以來美國最嚴重的經濟危機。高通膨與高失業並存，打破了經濟學理論的基本假設。如今，類似的條件正在重新聚集。

勞動市場發出危險信號

勞工部發布的2月就業報告顯示，問題不僅是暫時性的。前兩個月的數據也被下修，2025年全年僅增加18.1萬個工作機會，是前一年的十分之一。

川普政府將就業減少歸咎於驅逐無證移民，但本土出生勞工的失業率自川普就任以來也上升了0.5個百分點，這個解釋顯然站不住腳。

商務部經濟分析局報告顯示，經濟增長從第三季的4.4%驟降至第四季的1.4%。即使扣除政府關門影響，經濟放緩趨勢依然明顯。

最令人擔憂的是美伊戰爭可能引發的能源危機。當川普總統在Truth Social上發文稱「沒有伊朗無條件投降，戰爭不會結束」後，原油價格立即飆升至每桶90美元。

卡達能源部長薩德·卡比警告，油價可能在數週內升至每桶150美元，情況「可能拖垮全世界的經濟」。直到昨天還相對冷靜的石油市場，現在開始出現恐慌跡象。

1970年代初的美國經濟狀況與現在驚人相似。通膨在下降一段時間後重新抬頭，失業率約5%，雖然不高但比幾年前惡化。經濟仍在增長，但速度已經放緩。

然後1973年阿拉伯石油禁運來襲。油價飆升近4倍，由於經濟高度依賴能源，其他商品價格也跟著上漲。通膨達到雙位數，消費者減少支出，企業開始裁員，形成惡性循環。

聯準會面對高通膨和高失業的兩難，遲疑是否升息，結果讓通膨問題更加惡化。危機直到1970年代末才緩解，當時新任聯準會主席將利率調至創紀錄高位，讓經濟衰退更加深重，失業率最終達到11%。

目前情況未必完全重演1973年。最大的不同是，這次的痛苦主要是自找的。川普上任時，通膨正在下降，就業創造強勁，經濟增長前景良好。

情況惡化始於全球關稅的實施，而對伊朗開戰的決定讓世界面臨全面能源危機的前景。

對華人經濟圈而言，這場危機將帶來多重衝擊。台積電、鴻海等依賴美國市場的台灣企業將面臨需求萎縮；香港作為國際金融中心，將承受資本流動劇烈波動的壓力；東南亞華人企業則可能在能源成本上升和全球貿易收縮的雙重夾擊下掙扎。

更複雜的是，如果美國經濟陷入滯脹，中國大陸可能面臨出口需求下降，但同時也可能因為美國的困境而在某些領域獲得相對優勢。這種分化將考驗華人經濟圈內部的協調與合作機制。