GM財報揭露關稅真相：30億美元重擔的背後故事

30億美元——這是通用汽車在2025年因關稅損失的金額。在該公司季度及年度財報簡報中，「關稅」一詞出現了14次，並且關稅負擔占了公司年度利潤下滑的大部分。

數字背後的關稅衝擊

通用汽車2025年全年EBIT調整後利潤率降至約6.3%，比2024年下滑近1個百分點，淨利潤率也同步下滑。在該公司的利潤引擎北美市場，情況更加嚴峻——第四季度北美EBIT調整後利潤率跌至高6%區間，遠低於去年同期的9%以上。

更值得關注的是，通用汽車表示已透過定價和成本調整減輕了40%的關稅影響。這意味著原始的關稅衝擊遠比30億美元更大——這個數字是經過緩解措施後的「淨損失」。

CEO的謹慎表態

瑪麗·巴拉執行長在股東信中並未直接提及關稅，而是謹慎地讚揚通用汽車團隊「在適應稅收和貿易政策重大變化的同時，交出了優異的2025年成績」。

她進一步指出，展望未來，「我們正在一個與客戶需求日益一致的美國監管和政策環境中營運」。這句話可能是在用法律術語表達「政府規則再次支持我們北美核心客戶想要的大型卡車，而這些客戶帶來了我們大部分利潤」。

電動車策略的堅持

儘管面臨關稅壓力，巴拉強調電動車在2025年帶來了10萬名新客戶。「我們知道這些駕駛者很少會回到燃油車，」她寫道，「所以我們將繼續執行降低電動車相關成本的計劃，並對實現電動車盈利的道路保持信心。」

政策不確定性的挑戰

通用汽車承諾在2026年實現更強勁的利潤率——基本上要回到更接近2024年而非2025年的水準。考慮到未來一年政府政策的不可預測性，以及這次財報顯示的行業對政策變化的敏感度，這是一個艱難的目標。

然而，華爾街仍然歡迎這個消息。通用汽車股價在週二開盤前上漲4%。

對華人世界的啟示

通用汽車的經歷對華人汽車企業具有重要參考價值。無論是中國大陸的比亞迪、吉利，還是台灣的汽車零組件供應商，都可能面臨類似的貿易政策風險。

特別值得注意的是，通用汽車透過定價策略和成本控制來應對關稅衝擊的做法。這種靈活的應變能力，對於在全球化供應鏈中營運的亞洲企業來說，具有重要的戰略參考意義。