뱅가드, 해외 자산 1조 달러 돌파의 숨은 의미

1조 달러. 한국의 연간 GDP에 맞먹는 규모다. 뱅가드가 미국 밖에서 운용하는 자산이 이 천문학적 숫자를 넘어섰다고 파이낸셜타임스가 보도했다.

하지만 이 숫자 뒤에는 단순한 성장 이상의 이야기가 숨어 있다. 글로벌 투자자들의 돈이 어디로, 왜 흘러가고 있는지 보여주는 지표이기도 하다.

저비용의 승리, 능동운용의 패배

뱅가드의 해외 자산 급증은 우연이 아니다. 이 회사의 핵심 철학인 '저비용 인덱스 펀드'가 전 세계적으로 통했기 때문이다. 수수료 0.1% 내외의 상품으로 시장 평균 수익을 추종하는 전략이 고비용 능동운용 펀드를 압도하고 있다.

특히 유럽과 아시아 투자자들 사이에서 이런 변화가 두드러진다. 과거 '전문가가 종목을 골라주는' 능동운용에 의존했던 투자자들이 이제는 '시장 전체에 분산투자'하는 패시브 투자로 갈아타고 있다.

한국에서도 이 흐름은 뚜렷하다. 국내 ETF 시장 규모가 100조원을 넘어서며, 개인투자자들도 미국 ETF에 직접 투자하는 비중이 늘고 있다. 뱅가드의 VTI나 VOO 같은 상품이 한국 투자자들 사이에서도 인기를 끌고 있는 이유다.

달러 패권의 새로운 얼굴

뱅가드의 해외 자산 1조 달러 돌파는 또 다른 관점에서 보면 미국 달러 패권의 새로운 형태라고 볼 수 있다. 전 세계 투자자들의 돈이 결국 미국 자산운용사를 통해 다시 미국 시장으로 흘러들어가는 구조이기 때문이다.

이는 한국을 포함한 아시아 국가들에게는 양날의 검이다. 한편으로는 글로벌 분산투자 기회를 제공하지만, 다른 한편으로는 자본 유출과 금융 종속성을 심화시킬 수 있다.

실제로 뱅가드의 성장은 각국 금융당국의 고민거리이기도 하다. 너무 큰 자산운용사가 시장에 미치는 영향력, 즉 '스튜어드십 리스크'가 커지고 있기 때문이다. 뱅가드가 보유한 지분을 통해 기업 경영에 미치는 영향력이 과도하다는 지적이 나오는 배경이다.

한국 자산운용업계의 선택

이런 변화는 한국 자산운용업계에게도 시사점이 크다. 고비용 구조로 운영되던 국내 펀드들이 뱅가드 같은 저비용 글로벌 플레이어와 경쟁해야 하는 상황이 됐다.

미래에셋이나 삼성자산운용 같은 국내 대형사들도 이미 변화에 나서고 있다. ETF 상품 라인업을 확대하고, 운용보수를 낮추는 방향으로 전략을 수정하고 있다. 하지만 여전히 뱅가드의 0.03% 수준의 초저비용 상품과는 격차가 있다.

문제는 단순히 비용만의 문제가 아니라는 점이다. 뱅가드는 50년간 축적된 인덱스 운용 노하우와 글로벌 네트워크, 그리고 무엇보다 투자자들의 신뢰를 바탕으로 성장했다. 이런 무형자산을 단기간에 따라잡기는 쉽지 않다.