테크 기업들의 몰락, 시장 재편의 신호탄

2조 달러가 증발했다. 지난 한 달간 글로벌 기술주에서 사라진 시가총액이다. 애플, 마이크로소프트, 엔비디아 같은 빅테크 기업들이 일제히 무너지면서 투자자들은 당황하고 있다. 하지만 이것이 단순한 조정일까, 아니면 더 큰 변화의 시작일까?

숫자로 보는 테크 대학살

나스닥 지수는 지난 3주 동안 15% 하락했다. 특히 인공지능 관련 주식들의 낙폭이 컸다. 엔비디아는 22%, 테슬라는 18% 떨어졌다. 한국 시장도 예외가 아니었다. 삼성전자는 8%, SK하이닉스는 12% 급락하며 코스피 2,400선이 무너졌다.

이번 하락의 직접적인 원인은 중국발 AI 충격이었다. 중국의 딥시크가 공개한 저비용 AI 모델이 기존 빅테크들의 경쟁우위를 흔들었기 때문이다. 투자자들은 "그동안 AI 투자가 과열됐던 것 아닌가"라는 의구심을 품기 시작했다.

버블인가, 조정인가

월스트리트 분석가들의 의견은 엇갈린다. 골드만삭스는 "건전한 조정"이라고 평가했다. 기술주 밸류에이션이 과도했던 만큼 자연스러운 현상이라는 것이다. 실제로 엔비디아의 주가수익비율(PER)은 65배에 달했다.

반면 일부 전문가들은 더 근본적인 변화를 지적한다. 저금리 시대가 끝나면서 성장주 프리미엄이 사라지고 있다는 분석이다. 미국 기준금리가 5.5%에 달하는 상황에서 투자자들은 확실한 수익을 추구하기 시작했다.

한국 투자자들에게는 더 복잡한 상황이다. 원달러 환율이 1,450원대로 치솟으면서 해외 투자 손실이 확대됐다. 지난해 미국 기술주에 몰린 한국 개인투자자들의 손실이 15조원에 달한다는 추산도 나온다.

승자와 패자의 명암

이번 조정에서 모든 기업이 타격을 받은 것은 아니다. 전통 가치주들은 오히려 상승했다. 버크셔 해서웨이, 존슨앤드존슨 같은 기업들이 3-5% 올랐다. 투자자들이 안전 자산으로 눈을 돌린 결과다.

국내에서도 비슷한 현상이 나타났다. 현대차(+4%)와 포스코(+2%)는 상승했지만, 카카오(-8%)와 네이버(-6%)는 급락했다. 기술 기업에 대한 투자자들의 신뢰가 흔들리고 있음을 보여준다.

특히 주목할 점은 AI 인프라 기업들의 엇갈린 성과다. 반도체 설계 기업들은 타격을 받았지만, 데이터센터나 전력 공급 관련 기업들은 상대적으로 선방했다. AI 붐이 꺼져도 기본 인프라는 필요하다는 판단 때문이다.

한국 기업들의 대응 전략

한국 기업들은 이번 사태를 어떻게 받아들이고 있을까? 삼성전자는 "장기적 관점에서 AI 투자를 지속한다"는 입장을 밝혔다. 단기 주가 변동에 흔들리지 않겠다는 의지다. SK하이닉스 역시 "HBM(고대역폭메모리) 수요는 여전히 견고하다"며 낙관론을 유지했다.

하지만 스타트업들은 다른 상황이다. 벤처캐피털들이 투자에 신중해지면서 자금 조달이 어려워졌다. 한 AI 스타트업 대표는 "투자 심사가 훨씬 까다로워졌다. 이제는 매출과 수익성을 증명해야 한다"고 토로했다.