일본 국채 금리 급등, 보험사 타격에도 주식 상승이 버퍼 역할

일본 국채 10년물 금리가 2.2%를 돌파하며 27년 만에 최고치를 기록했다. 다카이치 사나에 총리의 확장적 재정정책에 대한 기대감이 채권시장을 뒤흔들고 있는 가운데, 일본 보험사들이 예상치 못한 타격을 받고 있다.

보험사의 딜레마: 채권 손실 vs 주식 수익

일본 보험사들은 전통적으로 자산의 상당 부분을 일본 국채에 투자해왔다. 안정적인 수익을 추구하는 보험업계의 특성상 국채는 핵심 투자처였지만, 이번 금리 급등으로 기존 보유 채권의 가치가 급락하며 단기 손실이 불가피해졌다.

하지만 흥미로운 점은 주식시장의 강세가 이러한 손실을 상당 부분 상쇄하고 있다는 것이다. 니케이 지수가 사상 최고치를 경신하며 보험사들의 주식 포트폴리오 수익률이 크게 개선되고 있다. 일부 보험사들은 이미 채권 교환(bond swapping) 등의 조치를 통해 포트폴리오 리밸런싱에 나서고 있다.

외국인 투자자들의 귀환

금리 상승은 또 다른 변화를 가져왔다. 그동안 일본 채권시장을 외면해왔던 외국인 투자자들이 다시 관심을 보이기 시작한 것이다. 2%를 넘어선 수익률은 글로벌 기준에서도 매력적인 수준이 되었고, 특히 다카이치 총리의 재정확장 정책이 현실화될 경우 더 큰 수익 기회가 열릴 것이라는 기대감이 작용하고 있다.

이는 일본 경제에 이중적 효과를 가져온다. 외국인 자금 유입은 엔화 강세 요인이 될 수 있지만, 동시에 국채 발행 비용 상승으로 정부 재정 부담이 커질 수 있다는 우려도 제기된다.

정책 전환의 신호탄

다카이치 총리의 확장 재정정책은 일본이 오랜 디플레이션과 저성장에서 벗어나려는 의지를 보여준다. 하지만 시장의 반응은 복합적이다. 주식시장은 경기 부양 기대감으로 상승세를 보이고 있지만, 채권시장은 인플레이션과 재정적자 확대 우려로 불안감을 드러내고 있다.

특히 주목할 점은 이번 금리 상승이 일본은행의 정책 변화보다는 정치적 기대감에 의해 주도되고 있다는 것이다. 이는 향후 실제 정책 실행 과정에서 시장 변동성이 더욱 커질 수 있음을 시사한다.