S&P 500, 연말까지 10% 더 오를까?

6,000포인트. S&P 500 지수가 연말까지 도달할 것으로 예상되는 수준이다. 현재보다 약 10% 더 오른다는 뜻이다. 월스트리트는 낙관적이지만, 정작 투자자들은 고민이 깊어지고 있다.

상승 동력은 여전히 유효한가

S&P 500의 상승세를 이끌어온 건 명확하다. 마이크로소프트, 엔비디아, 구글 같은 빅테크 기업들의 AI 열풍이었다. 이들 기업의 시가총액 합계만 15조 달러를 넘어선다. 미국 전체 주식시장의 30%를 차지하는 수준이다.

하지만 최근 들어 균열이 보이기 시작했다. AI 투자 대비 실제 수익성에 대한 의문이 커지고 있기 때문이다. 테슬라의 일론 머스크조차 "AI 거품을 경계해야 한다"고 경고했을 정도다.

국내 투자자들에게는 더욱 복잡한 상황이다. 원달러 환율이 1,400원 근처에서 맴돌면서 해외투자 수익률을 갉아먹고 있다. 미국 주식이 10% 올라도 환율 손실을 고려하면 실제 수익은 절반에 그칠 수 있다.

무역 전쟁의 그림자

더 큰 변수는 통상 정책이다. 트럼프 행정부의 관세 정책이 본격화되면 글로벌 공급망에 충격이 올 수 있다. 특히 삼성전자나 SK하이닉스 같은 한국 반도체 기업들은 미중 갈등의 직격탄을 맞을 가능성이 높다.

월스트리트 분석가들은 "무역 갈등이 심화되면 S&P 500의 상승 모멘텀이 꺾일 수 있다"고 경고한다. 실제로 2018년 무역 전쟁 당시 S&P 500은 20% 가까이 급락한 바 있다.

AI 섹터의 과열 우려도 만만치 않다. 현재 AI 관련 기업들의 주가수익비율(PER)은 평균 40배를 넘어선다. 전통적인 밸류에이션 기준으로는 명백한 고평가 구간이다.

개인투자자의 선택

그렇다면 개인투자자는 어떻게 해야 할까? 전문가들은 섣부른 올인보다는 분산투자를 권한다. S&P 500 ETF에 투자하더라도 30-40% 정도만 배분하고, 나머지는 채권이나 원자재, 국내 주식에 분산하라는 조언이다.

미래에셋자산운용의 한 펀드매니저는 "AI 열풍이 언제까지 지속될지 예측하기 어렵다"며 "투자자들은 변동성에 대비해야 한다"고 말했다.

환율 헤지도 중요한 고려사항이다. 달러 강세가 지속되면 원화 약세로 인한 추가 손실을 볼 수 있기 때문이다. 환헤지형 해외 ETF를 활용하는 것도 하나의 방법이다.