2억 달러 조달하고 파산 신청한 핀테크의 민낯

2억 달러를 모았는데, 왜 파산인가

Parker의 홈페이지는 오늘도 살아있다. 상단 배너에는 "총 2억 달러 이상 조달 완료"라는 문구가 선명하다. 그런데 바로 그 회사가 지난 5월 7일 Chapter 7 파산보호를 신청했다. 청산형 파산이다. 재건이 아닌 소멸을 선택한 것이다.

Parker는 이커머스 사업자를 위한 법인 신용카드와 뱅킹 서비스를 제공하던 스타트업이다. 2019년 Y Combinator 겨울 코호트 출신으로, 시리즈 A는 피터 틸이 설립한 Valar Ventures가 이끌었다. 2023년 스텔스 모드를 벗어나며 공개 등장할 때, 공동창업자 겸 CEO 야신 시부스는 자신들의 "비밀 소스"를 이렇게 설명했다. "이커머스 현금흐름을 제대로 평가할 수 있는 언더라이팅 프로세스." 일반 법인카드가 이커머스 특유의 재고 사이클, 플랫폼 정산 주기를 반영하지 못한다는 문제의식에서 출발한 모델이었다.

파산 신청서에 따르면 자산은 5,000만~1억 달러, 부채도 같은 범위, 채권자는 100~199명이다. 회사는 공식 입장을 내지 않았다. 시부스 CEO는 링크드인에서 파산이나 폐업을 직접 언급하지 않은 채, 매출 6,500만 달러 달성 사실을 언급하면서 "다시 시작한다면 과잉 채용, 반응적 의사결정, 비관론자들을 피하겠다"고만 했다.

조용한 폐업, 그리고 남겨진 고객들

공식 발표보다 먼저 소식이 퍼진 건 소셜미디어를 통해서였다. 카드 발급 파트너사인 Patriot Bank가 고객들에게 서비스 종료를 알리는 메시지를 보냈고, 이를 받은 소상공인들이 온라인에 공유하기 시작했다. 경쟁사들은 발 빠르게 Parker 전 고객을 유치하는 마케팅 게시물을 올렸다.

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핀테크 컨설턴트 제이슨 미쿨라는 Parker가 인수 협상을 진행하다 결렬된 후 갑작스럽게 문을 닫았다고 전했다. 그는 이 상황이 "소규모 사업자 고객들을 곤란한 처지에 빠뜨렸다"고 지적하면서, 뱅킹 파트너인 Piermont와 Patriot의 프로그램 감독 책임에도 의문을 제기했다.

이 지점이 단순한 스타트업 실패 이상의 의미를 갖는다. Parker는 자체적으로 은행을 운영하지 않았다. 인가된 은행(Patriot Bank, Piermont Bank)을 파트너로 두고 그 위에 소프트웨어 레이어를 얹는 BaaS(Banking as a Service) 구조였다. 이 모델에서 스타트업이 흔들리면, 아무 잘못 없는 중소 사업자들이 하루아침에 결제 수단과 금융 서비스를 잃는다. 예고도, 전환 기간도 없이.

'이커머스 특화'라는 논리는 왜 작동하지 않았나

Parker의 핵심 명제는 설득력이 있었다. 이커머스 사업자는 일반 기업과 현금흐름 구조가 다르다. 아마존, 쿠팡 같은 플랫폼의 정산 주기, 광고비 선지출, 재고 투자 타이밍이 뒤엉킨 현금흐름을 전통 금융기관이 제대로 평가하지 못한다는 것은 업계에서 오래된 불만이었다.

하지만 이 명제가 지속 가능한 비즈니스로 전환되려면 몇 가지 조건이 필요하다. 첫째, 이커머스 시장 자체가 성장해야 한다. 팬데믹 이후 이커머스 성장세가 둔화되면서 이 전제가 흔들렸다. 둘째, 신용 리스크 평가 모델이 실제로 작동해야 한다. 이커머스 현금흐름이 '더 잘 보인다'는 것이 '더 안전하다'는 의미는 아니다. 셋째, 규모의 경제가 필요하다. 특화된 언더라이팅 모델은 충분한 데이터와 포트폴리오 규모 없이는 검증될 수 없다.

6,500만 달러 매출을 달성했음에도 파산에 이른 것은, 성장 속도보다 비용 구조가 더 빠르게 팽창했을 가능성을 시사한다. 시부스가 "과잉 채용"을 반성 목록 첫 번째로 꼽은 것은 그냥 나온 말이 아니다.