250억 달러 쓰고도 주가 6% 폭락, 팔로알토의 딜레마

사이버보안 1위 팔로알토 네트웍스가 실적 호조에도 주가 6% 급락. 250억 달러 메가 딜의 그림자와 AI 시대 보안업계 판도 변화를 분석한다.

실적은 좋았는데 주가는 왜?

26억 달러 매출, 4억3200만 달러 순이익. 팔로알토 네트웍스의 2분기 실적은 월가 예상을 웃돌았다. 하지만 시장 반응은 냉정했다. 장후거래에서 주가는 6% 급락했다.

문제는 3분기 전망이었다. 주당순이익 전망치 78~80센트는 애널리스트 예상 92센트를 크게 밑돌았다. 투자자들이 원하는 건 현재가 아닌 미래였다.

니케시 아로라 CEO가 2018년 취임 이후 20번 넘는 인수합병을 단행했다. 그 정점이 이달 완료된 사이버아크 인수다. 250억 달러라는 팔로알토 역사상 최대 규모다.

1월엔 클라우드 관측 플랫폼 크로노스피어를 30억 달러에, 이번 주엔 AI 에이전트 보안 스타트업 코이(Koi)까지 품에 안았다. 사이버보안 생태계를 통째로 집어삼키겠다는 야심이다.

하지만 투자자들은 우려한다. 연간 반복매출(ARR)이 33% 증가해 63억3000만 달러를 기록했지만, 인수 비용과 통합 부담이 수익성을 갉아먹고 있다는 시각이다.

"고객들이 AI 때문에 보안 스택을 현대화하고 표준화하려는 움직임이 가속화되고 있다"고 아로라 CEO는 설명했다. AI 혁신이 정교한 사이버 공격을 낳으면서, 기업들은 분산된 보안 솔루션 대신 통합 플랫폼을 원한다는 것이다.

실제로 팔로알토의 '플랫폼화' 매출이 지속적인 강세를 보이고 있다. 고객사들이 여러 보안 업체 제품을 하나로 통합하는 추세다. 국내 대기업들도 예외는 아니다.

삼성전자, SK하이닉스 같은 국내 대기업들도 AI 도입과 함께 사이버보안 예산을 늘리고 있다. 문제는 선택지다. 팔로알토 같은 글로벌 통합 솔루션을 택할지, 아니면 국산 보안 업체들의 특화 솔루션을 조합할지.

안랩, 이글루시큐리티 등 국내 보안 업체들도 AI 기반 솔루션 개발에 박차를 가하고 있다. 하지만 팔로알토의 '원스톱' 전략 앞에서 경쟁력을 유지할 수 있을지는 미지수다.