신일철, 4조원 해외 CB 발행... 그 돈은 어디로?

신일철이 US스틸 인수를 위해 일본 기업 사상 최대 규모 해외 전환사채 4조원을 발행한다. 투자자들에게는 기회일까, 위험일까?

4조원. 신일철이 해외에서 발행하는 전환사채(CB) 규모다. 일본 기업으로는 사상 최대다. 이 돈은 모두 한 곳으로 향한다. 바로 US스틸 인수를 위해서다.

왜 지금, 왜 이렇게 많이?

신일철의 이번 자금 조달은 단순한 투자가 아니다. 글로벌 철강업계의 판도를 바꿀 수 있는 거대한 베팅이다. US스틸 인수가 성사되면, 신일철은 미국 시장에서 확고한 발판을 확보하게 된다.

하지만 타이밍이 미묘하다. 미국 정부는 여전히 이 거래를 승인하지 않았고, 트럼프 행정부의 보호주의 정책이 변수로 작용하고 있다. 그럼에도 신일철이 이렇게 큰 규모의 자금을 미리 확보하려는 이유는 무엇일까?

전환사채는 투자자 입장에서 양날의 검이다. 주가가 오르면 주식으로 전환해 수익을 낼 수 있고, 떨어지면 채권으로 원금을 보호받을 수 있다. 신일철의 경우 US스틸 인수가 성공하면 주가 상승 여력이 크다.

하지만 리스크도 만만치 않다. 600억 달러 규모의 인수 자금이 회사 재무구조에 미칠 영향, 그리고 미국 정부 승인이 지연되거나 무산될 가능성까지 고려해야 한다.

한국의 포스코나 현대제철 같은 경쟁사들도 이 상황을 예의주시하고 있다. 신일철의 글로벌 확장이 성공하면, 아시아 철강업계의 경쟁 구도가 완전히 바뀔 수 있기 때문이다.

신일철이 해외에서 CB를 발행하는 이유는 단순히 자금 조달만이 아니다. 글로벌 투자자들에게 회사의 성장 스토리를 직접 어필하고, 동시에 환율 리스크도 헤지할 수 있다.

특히 이번 CB 발행이 성공하면, 다른 일본 기업들도 유사한 방식으로 해외 자금을 조달할 가능성이 높다. 일본 기업들의 글로벌 M&A 전략이 한 단계 진화하는 신호탄이 될 수 있다는 뜻이다.