머스크의 '우주 제국', 테슬라 추월하다

일론 머스크의 재산 구성이 완전히 바뀌었다. 1조 2500억 달러로 평가받는 SpaceX가 이제 1조 5800억 달러 규모의 테슬라와 26% 차이까지 좁혔다. 머스크가 SpaceX에서 43%, 테슬라에서 13%의 지분을 보유한다는 점을 고려하면, 그의 재산 중 절반 이상이 이제 우주 사업에서 나온다.

테슬라의 추락, 스페이스X의 부상

테슬라는 올해 들어 6% 하락했다. 1월 초 차량 인도량이 전년 대비 16% 감소했고, 2025년 총 매출이 3% 줄어들며 창사 이래 첫 연간 매출 감소를 기록했다. 중국과 유럽 전기차 업체들의 공세, 미국 연방 전기차 세액공제 폐지, 그리고 머스크의 정치 활동이 브랜드 이미지에 미친 타격이 복합적으로 작용한 결과다.

반면 SpaceX는 견고한 시장 지위를 자랑한다. NASA와 국방부로부터 연간 수십억 달러 규모의 계약을 따내며 궤도 발사 서비스 시장을 주도하고 있다. 스타링크 위성 인터넷 서비스는 9천여 개의 위성과 900만 명의 고객을 보유하며 안정적인 수익원 역할을 하고 있다.

xAI 합병의 진짜 의도

월요일 발표된 합병에서 SpaceX는 1조 달러, xAI는 2500억 달러로 평가받았다. 머스크는 "지구의 에너지 제약에서 벗어나 우주에서 데이터센터를 개발하기 위해" 합병을 추진한다고 밝혔다. SpaceX는 연방통신위원회에 100만 개의 위성 발사 허가를 신청한 상태다.

하지만 모펫 나탄슨 애널리스트들은 "궤도 데이터센터 구축에 필요한 자본은 단순히 엄청나다"며 회의적 반응을 보였다. 우주 환경에서 방사선과 냉각 문제를 해결할 기술적 솔루션도 아직 개발되지 않았다는 지적이다.

새로운 위험 요소들

xAI는 현재 여러 국가에서 규제 조사를 받고 있다. Grok 이미지 생성기가 아동과 여성의 딥페이크 음란물 제작을 허용했다는 이유에서다. 화요일에는 프랑스 수사당국이 X 사무실을 압수수색했고, 머스크는 알고리즘 남용 의혹과 관련해 검찰 조사를 받게 됐다.

컬럼비아대 에릭 탤리 교수는 "SpaceX의 방산 사업은 미국에 집중돼 있지만 스타링크 사업은 국제적"이라며 "각국 규제 당국이 전체 조직의 건전성을 사업 허가 조건으로 요구할 수 있다"고 경고했다.

투자자들의 딜레마

테슬라 주주들에게는 복잡한 상황이다. 테슬라가 이달 초 xAI에 20억 달러를 투자했는데, 이제 그 투자금이 SpaceX 투자로 바뀐 셈이다. 콜로라도대 앤 립튼 교수는 "머스크가 자신의 기업 제국 내에서 거래를 진행할 의향이 있다는 추가 증거"라고 평가했다.

머스크는 지난 11월 주주 승인을 받은 1조 달러 규모의 성과급 계약도 갖고 있다. 테슬라가 2조 달러 시가총액에 도달하면 첫 번째 성과급을 받을 수 있다. 현재보다 4천억 달러 더 올라야 하는 수준이다.