마이크로소프트 주가 10% 급락, 하루 만에 500조원 증발

500조원이 하루 만에 사라졌다. 마이크로소프트가 목요일 9.99% 급락하며 시가총액 3570억 달러(약 500조원)를 잃었다. 2020년 이후 최악의 하루였다.

숫자는 좋았는데 왜 주가는 폭락했나

마이크로소프트의 실적 자체는 나쁘지 않았다. 매출은 813억 달러로 전년 대비 17% 증가했고, 주당순이익은 4.14달러로 애널리스트 예상치 3.91달러를 넘어섰다. 핵심 사업인 애저 클라우드도 39% 성장하며 기대치를 충족했다.

문제는 돈을 쓰는 속도였다. 이번 분기 설비투자(capex)가 375억 달러를 기록하며 시장 예상을 웃돌았다. AI 인프라 구축에 쏟아붓는 비용이 예상보다 훨씬 컸던 것이다. 투자자들은 "언제쯤 이 투자가 수익으로 돌아올까"라는 의문을 품기 시작했다.

사티아 나델라 CEO는 "AI 확산은 이제 시작 단계이며, 마이크로소프트는 이미 우리의 가장 큰 사업 중 하나보다 큰 AI 사업을 구축했다"고 강조했다. 하지만 시장은 미래보다 현재의 수익성을 더 중시했다.

빅테크 전체를 흔든 하루

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마이크로소프트의 급락은 다른 소프트웨어 주식들과 함께 기술주 전체를 끌어내렸다. 기술주 중심인 나스닥 지수는 0.7% 하락했다. 빅테크 기업들이 AI에 쏟아붓는 막대한 투자 비용에 대한 우려가 확산된 것이다.

특히 한국 투자자들에게는 더욱 민감한 신호다. 삼성전자와 SK하이닉스 같은 메모리 반도체 기업들이 AI 붐의 최대 수혜주로 여겨져 왔기 때문이다. 만약 빅테크의 AI 투자가 둔화되거나 수익성 압박을 받는다면, 한국 반도체 기업들의 성장 스토리도 재검토될 수 있다.

투자 vs 수익, 언제까지 기다려야 할까

현재 빅테크 기업들은 AI가 "미래의 전부"라며 막대한 투자를 정당화하고 있다. 마이크로소프트만 해도 지난 몇 분기 동안 수백억 달러를 AI 인프라에 쏟아부었다. 문제는 이 투자가 언제 명확한 수익으로 전환될지 불분명하다는 점이다.

클라우드 성장률이 39%를 유지하고 있지만, 이것이 용량 부족 때문인지 아니면 수요 자체가 둔화되고 있는지에 대한 해석도 엇갈린다. 일부 애널리스트들은 AI 수요가 "정상화"되고 있다고 보는 반면, 다른 이들은 여전히 공급 부족 상황이라고 분석한다.

한국의 개인투자자들도 비슷한 딜레마에 직면해 있다. AI 관련 주식들이 고평가 논란에 휩싸인 상황에서, 언제까지 "미래 가치"에 베팅할 수 있을까?