블랙록이 유니스왑에 들어간 진짜 이유

2조 4천억원 규모의 자산을 굴리는 세계 최대 자산운용사가 탈중앙화 거래소에 발을 담갔다. 블랙록이 자사의 토큰화 미국 국채 펀드 BUIDL을 유니스왑에서 거래 가능하게 하겠다고 발표하자, UNI 토큰은 25% 급등했다.

하지만 이 뉴스의 진짜 의미는 단순한 주가 상승이 아니다.

월스트리트가 DeFi를 택한 이유

블랙록의 BUIDL은 22억 달러(약 2조 8천억원) 규모로 현재 시장에서 가장 큰 토큰화 미국 국채 펀드다. 2024년 출시 이후 꾸준히 성장해온 이 상품이 유니스왑에 상장되면서 투자자들은 이제 24시간 언제든지 스테이블코인으로 BUIDL을 사고팔 수 있게 됐다.

기존 금융권에서는 불가능한 일이다. 국채 펀드를 밤 12시에 사고 싶어도 증권사 문이 닫혀 있으면 다음 날까지 기다려야 했다. 하지만 탈중앙화 거래소에서는 스마트 컨트랙트가 자동으로 거래를 처리한다.

블랙록 디지털 자산 글로벌 헤드 로버트 미치닉은 "토큰화 자산과 탈중앙화 금융의 융합에서 주목할 만한 발걸음"이라고 평가했다. 하지만 이는 겸손한 표현이다. 실제로는 전통 금융이 DeFi 생태계를 공식 인정한 첫 번째 대형 사례다.

승자와 패자가 갈린다

이번 움직임으로 가장 큰 수혜를 본 건 유니스왑 생태계다. UNI 토큰이 25% 급등하며 4.11달러에 거래되고 있다. 블랙록이 UNI 토큰을 직접 매입하고 전략적 투자까지 단행했다는 소식이 알려지면서다.

반면 전통적인 증권사와 중개업체들은 긴장할 수밖에 없다. 투자자들이 굳이 증권사를 거치지 않고도 피어투피어로 직접 거래할 수 있는 길이 열렸기 때문이다. 물론 아직은 시큐리타이즈를 통한 사전 승인과 화이트리스트 등록이 필요하지만, 중개 수수료를 우회할 수 있는 구조가 만들어진 셈이다.

한국의 금융당국과 자산운용사들도 예의주시하고 있다. 삼성자산운용, 미래에셋자산운용 등 국내 대형 운용사들이 언제까지 전통적인 방식만 고수할 수 있을지 의문이다.

규제의 딜레마

흥미로운 점은 블랙록이 완전한 탈중앙화를 택하지 않았다는 것이다. 모든 거래는 시큐리타이즈의 승인을 받은 투자자들만 가능하고, 승인된 마켓메이커들을 통해서만 이뤄진다.

이는 기존 금융 규제를 우회하지 않으면서도 DeFi의 장점을 취하려는 절묘한 균형점이다. 완전한 탈중앙화는 규제 리스크가 크고, 완전한 중앙화는 DeFi의 혁신을 포기하는 것이기 때문이다.

문제는 이런 '하이브리드 모델'이 진정한 DeFi 정신에 부합하느냐는 것이다. 탈중앙화 금융의 핵심 가치 중 하나는 무허가성(permissionless)인데, 사전 승인과 화이트리스트는 이와 정면으로 충돌한다.