비트코인 7만 달러 회복, 채권시장은 다른 얘기를 한다

비트코인과 주식이 반등했지만 채권 수익률 상승은 인플레이션 우려와 연준 금리인하 기대 축소를 시사한다. 투자자들이 놓치고 있는 신호는?

7만 달러를 회복한 비트코인과 반등한 주식시장. 하지만 채권시장은 전혀 다른 이야기를 하고 있다.

미국-이스라엘-이란 갈등으로 촉발된 이번 주 초 급락에서 비트코인은 주간 10% 상승으로 화려하게 반전했다. 주말 6만 5천 달러까지 떨어졌던 가격이 수요일엔 7만 4천 달러 근처까지 치솟았다.

석유 쇼크의 그림자

문제는 이란이 호르무즈 해협을 통과하는 유조선들을 차단하면서 시작됐다. 전 세계 원유 공급의 핵심 통로가 막힌 것이다. 미국이 신속히 해군 호위와 정치적 위험 보험을 약속하면서 시장은 일단 진정됐지만, 채권시장의 반응은 달랐다.

10년물 미국 국채 수익률이 4일 연속 상승해 3.93%에서 4.15%로 뛰었다. 2년물 수익률도 3.37%에서 3.60% 근처까지 급등했다. 채권 가격이 떨어진다는 것은 투자자들이 인플레이션과 고금리 장기화를 우려한다는 뜻이다.

CME 페드펀드 선물에 따르면, 올해 25bp 금리인하 2회 가능성이 갈등 이전 80%에서 50% 미만으로 뚝 떨어졌다. 시장이 연준의 손발을 묶어버린 셈이다.

윈터뮤트의 브라이언 탄 트레이더는 "견고한 경제(ISM 서비스업지수 56.1, ADP 고용 6만 3천명 증가)와 인플레이션 에너지 쇼크의 충돌은 역사적으로 연준을 더 오래 얼어붙게 만드는 조합"이라고 분석했다.

애널리스트 잭 프란델리는 흥미로운 패턴을 지적했다. "주요 지정학적 쇼크 이후 유가는 보통 몇 주에 걸쳐 서서히 오른다. 평균적으로 60일 내 20-30% 상승하는 패턴을 보인다"며 "시장은 종종 공급 위험의 첫 번째 단계를 과소평가한다"고 경고했다.

실제로 물리적 공급 차질이 재고와 물동량에 나타나기 시작하면 그때가 진짜 움직임이 시작된다는 것이다.

이번 주 금요일 발표될 미국 비농업 고용지표가 다음 판도를 가를 것으로 보인다. 예상보다 강한 수치가 나오면 연준 금리인하 기대가 더욱 위축되고, 금융시장에 새로운 변동성이 주입될 가능성이 높다.