비트코인 8만 달러 아래서 버틴다, 예측시장과 파생상품 시장의 엇갈린 신호

5천억원이 하루 만에 사라졌다. 지난 주말 비트코인이 급락하면서 레버리지 롱 포지션들이 대량 청산됐지만, 정작 월말 예측시장은 이런 급변을 제대로 반영하지 못했다.

서로 다른 속도의 두 시장

비트코인은 현재 8만 달러 아래에서 거래되고 있다. 지난주 급락 과정에서 흥미로운 현상이 관찰됐다. 옵션 시장에서는 7만5천 달러 풋옵션에 대한 수요가 급증했고, 5억 달러 이상의 레버리지 롱 포지션이 청산됐다. 하지만 폴리마켓 같은 예측시장에서는 상대적으로 완만한 반응을 보였다.

데리빗 거래소 데이터에 따르면, 7만5천 달러 풋옵션의 미결제약정이 급격히 늘어나 한때 10만 달러 콜옵션과 비슷한 수준까지 올랐다. 이는 트레이더들이 하방 보호에 나서고 있음을 보여준다.

반면 예측시장의 계약들은 1월 내내 서서히만 조정됐다. 월말 특정 가격 이상 마감 여부를 묻는 계약들은 단기 변동성보다는 최종 결과에만 관심을 갖기 때문이다.

구조적 차이가 만든 괴리

갤럭시 디지털의 연구에 따르면, 방향성 예측시장은 복잡한 믿음을 이진 결과로 압축하는 구조적 한계가 있다. 이는 종종 합의를 과대평가하고 규모와 꼬리 위험을 가린다.

예측시장 참가자에게 이틀간의 레버리지 플래시는 만료 전 반등 가능성이 있다면 합리적으로 무시할 수 있는 노이즈다. 최종 목적지가 중요하지, 그 과정의 속도나 격렬함은 보상과 직결되지 않는다.

파생상품 데스크는 정반대 인센티브로 움직인다. 자본이 즉시 꼬리 위험에 노출되기 때문에 조기 대응이 필수다. 하방 분포가 넓어지고 변동성 기대치가 뛰면 보험 성격의 거래가 늘어난다.

주말 청산의 교훈

청산 데이터가 이런 괴리를 극명하게 보여줬다. 24시간 동안 5억 달러 이상의 레버리지 롱 포지션이 강제 청산됐다. 문제는 타이밍이었다. 유동성이 얇은 주말, 전통 금융 트레이더들이 자리를 비운 시간에 집중된 매도였다.

대부분 매도는 무기한 선물 거래소에서 나왔다. 마진 역학이 움직임을 가속화하는 곳이다. 레버리지 펀드에게는 긴급 상황이지만, 월말 확률 계약에게는 최종 결과에 대한 믿음이 바뀔 때만 결정적이다.

QCP 연구소는 2025년 연말 리뷰에서 암호화폐가 '두 가지 속도'로 작동한다고 설명했다. 구조적 낙관주의와 갑작스러운 레버리지 하락이 공존하는 시장이라는 것이다.

시장 현황

이더리움은 2,300달러 근처에서 맴돌며 수주간의 하락세를 이어가고 있다. 위험 선호도가 여전히 억제된 가운데 대형 알트코인으로의 자금 이동은 제한적이다.

금은 이번 주 초 5,300달러를 시험한 후 4,750달러 수준으로 급락했다. 아시아 증시는 중국 1월 제조업 활동이 10월 이후 최고 속도로 확장했다는 민간 데이터와 지역 주가 하락을 놓고 엇갈린 반응을 보였다.