トランプと弱いドル：愛の物語が始まった

ドルが10%下落する中、トランプ大統領は「素晴らしい」と発言。この恋愛関係が世界経済に与える影響とは？

10%。これは、トランプ大統領が再び大統領執務室に戻って以来、ドルが失った価値の割合です。そして彼は、この弱いドルを「素晴らしい」と表現しています。

先週のアイオワ州での経済演説で、トランプ大統領はドル安について明確な立場を示しました。「ドルの価値について言えば、我々がやっているビジネスを見てほしい」と述べ、ドル安を歓迎する姿勢を見せたのです。

米ドル指数によると、トランプ氏が再び政権に就いて以来、ドルは主要通貨バスケットに対して10%以上の価値を失いました。これは単なる数字ではありません。世界の基軸通貨としてのドルの地位に疑問符が付き始めているのです。

誰が勝者で、誰が敗者なのか

ドル安の最大の受益者は、間違いなく米国の輸出企業です。外国の顧客にとって米国製品がより手頃な価格になるからです。Appleのような技術大手企業も、海外売上をドルに換算する際により多くの利益を得ることができます。

一方で、すべての人がこの変化を歓迎しているわけではありません。LPLファイナンシャルのアダム・ターンクイスト氏は、「確実に信頼が少し損なわれている」と指摘します。関税の脅威、連邦準備制度理事会への継続的な攻撃、そして拡大する連邦債務が組み合わさって、投資家をドルから遠ざけているのです。

特に注目すべきは金価格の急騰です。2025年1月以降、金価格は2倍になり、一時は1オンス5,500ドルの記録的高値に達しました。これは、投資家がドルに代わる安全資産を求めていることの明確な証拠です。

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ドル安は日本経済にとって複雑な影響をもたらします。トヨタやソニーのような輸出依存企業にとって、ドル安は競争力の低下を意味します。一方で、米国市場での売上をドルで計上している企業は、円換算時の収益が目減りすることになります。

日本の投資家にとっても、これは重要な転換点です。長年にわたってドル建て資産を安全な投資先と考えてきた日本の機関投資家は、今、ポートフォリオの見直しを迫られています。

興味深いのは、トランプ政権内部での矛盾した発言です。スコット・ベッセント財務長官は「米国は常に強いドル政策を維持している」と述べる一方で、トランプ大統領自身はドル安を歓迎しています。

RSMの首席エコノミスト、ジョセフ・ブルスエラス氏は、「政権は他の発言とは裏腹に、実質的に弱いドル政策を採用している」と分析します。「弱いドルは、政策の予測不可能性によって引き起こされた付随的損害だ」

ブルスエラス氏は、ドルの将来をアーネスト・ヘミングウェイの『日はまた昇る』の有名な台詞になぞらえます。「どのように破産したのか」と問われた主人公が答える：「徐々に、そして突然に」。

ドルが基軸通貨の地位から転落することはすぐには起こらないでしょう。しかし、金融関係者がドル建て資産から徐々に離れていく動きは、今後数年間にわたって続く可能性があります。

JPモルガンのアナリストは、トランプ氏が関税を発表し、その後延期した後、ドルの「リセット」を予測しました。私たちは今、一つの章の終わりと新しい章の始まりにいるのかもしれません。