トランプが望む「弱いドル」の真の代償

1.3%。先週火曜日、ドル指数が記録した下落幅だ。この数字を見て、ドナルド・トランプ大統領は「素晴らしい」と評価した。一見矛盾するこの反応の背景には、アメリカの経済戦略を根本から変えようとする野心的な計画がある。

「弱いドル」への執着の原点

トランプの弱いドル志向は決して新しいものではない。1987年、彼はニューヨーク・タイムズ、ワシントン・ポスト、ボストン・グローブに全面広告を掲載し、日本の「見事に」管理された円に対するドルの強さを嘆いた。その論理は明快だった：弱い通貨は輸出競争力を高め、国内製造業を復活させる。

大統領の理論には一定の根拠がある。弱いドルは確実にアメリカ企業の海外競争力を向上させ、輸出を促進する。理論上、輸出増加と輸入減少の相乗効果により、企業は国内製造業への投資を増やし、工場雇用が復活し、長年の目標である貿易赤字の解消への道筋が見えてくる。

大統領の限界と連邦準備制度の力

しかし、為替レートを意図的に操作することは「雨乞いのようなもの」だと、国際通貨基金（IMF）の元チーフエコノミストケネス・ロゴフは指摘する。為替レートは無数の要因に左右され、大統領の意思だけでは動かせない。実際の影響力を持つのは連邦準備制度（FRB）だ。金利政策がドル指数を左右し、借入コストが下がればドルも下がる傾向にある。トランプがFRBへの統制を強化したがる理由がここにある。

特権の代償：同盟国との関係悪化

ここに真の問題がある。トランプの政策は短期的な輸出競争力向上を目指しながら、同時にアメリカの長期的な経済覇権を脅かしている。第二次世界大戦以降、米ドルは世界で最も支配的な通貨として君臨してきた。世界の銀行は主にドルで貸借を行い、アメリカと無関係な取引でもドルが使われ、外国為替市場の取引の90%近くがドルを介して行われる。

この支配力は、元フランス財務大臣ヴァレリー・ジスカール・デスタンが「法外な特権」と呼んだものをアメリカにもたらした。ドルが支配的である限り、アメリカは他国に対して借入、巨額赤字の運営、制裁措置の実施において優位に立てる。しかし、トランプの予測不可能な外交政策と貿易決定は、この特権を危険にさらしている。

昨春の「解放記念日」関税は、この法外な特権の表れであり、同盟国を強制する手段でもあった。計画発表から1週間後の4月10日、ドルは約2%下落した。これらの関税は「アメリカがその特権を取り消されるに値するかどうか」という疑問を提起した。

日本への波及効果

弱いドル政策は日本経済にも複雑な影響を与える。円高圧力により、トヨタやソニーなどの日本企業の輸出競争力が相対的に低下する可能性がある。一方で、アメリカ市場での日本製品の価格競争力は向上し、消費者にとってはメリットとなる。

日本政府にとって、この状況は1980年代のプラザ合意を想起させる。当時、アメリカの圧力により円高が進行し、日本経済は長期的な調整を余儀なくされた。今回の状況では、トランプ政権の不安定な政策が新たな不確実性をもたらしている。

覇権の終焉？それとも新たな始まり？

多くの専門家がドル覇権の終焉を予言してきたが、ドルは依然として頂点に立っている。その理由の一つは自己増殖的な性質だ：これほど多くの人々、企業、国家がドルを使用している以上、なぜ他の通貨を使う必要があるのか？

ユーロ、円、人民元、そしてビットコインも、それぞれ異なる理由で覇権通貨としては不適切だ。しかし、トランプの国際機関への嫌悪、既存条約への不信、第二次世界大戦以降のアメリカの同盟関係への軽視は、国際的な取引パートナーにアメリカの安定性への懸念を抱かせている。

IMFの元チーフエコノミストモーリス・オブストフェルドは警告する：「トランプによる十分な内政地政学的混乱と地政経済的混乱により、ドルの影響力は縮小し、他の通貨の影響力が拡大するだろう。」支配力の低下したドルは、海外におけるアメリカの地位低下を示す特に劇的な指標となるだろう。