ビットコインETF、3日で1.1兆円流入の裏に何があるか

11億ドル。この数字が示すのは、米国のビットコインETFが3日間で記録した純流入額です。5週連続の資金流出を経験していた市場に、突如として巨額の資金が戻ってきました。

数字が語る復活の兆し

SoSoValueのデータによると、米国のスポットビットコインETFは3日連続で純流入を記録し、月曜日の流出分を考慮しても約8億1500万ドルのプラスとなっています。これは1月16日の週以来の好調な数字です。

最も注目すべきはブラックロックのiShares Bitcoin Trust（IBIT）で、3日間の流入の半分以上にあたる約6億5200万ドルを集めました。さらに興味深いのは、最も高い手数料を課しているグレースケールのGBTCが、ETF転換以来最大の単日流入を記録したことです。

米国需要復活の確かな証拠

この資金流入が一時的な現象ではないことを示す重要な指標があります。コインベース・プレミアム指数が40日ぶりにプラス圏に転じたのです。

この指数は、世界最大の経済圏である米国の企業がアクセス可能なコインベースでのビットコイン価格と、グローバル市場との価格差を追跡します。機関投資家の資金フローと市場センチメントの信頼できるバロメーターとして広く使用されており、米国の本格的な需要復活を裏付けています。

Checkonchainのデータでは、米国スポットETF全体のビットコイン保有量が129万BTCに達し、運用資産残高（AUM）は10月のピークから10%未満の下落にとどまっています。これは、ビットコインの現物価格が10月の記録から45%下落している状況を考えると、remarkable な回復力を示しています。

投機ではなく、本格投資の証拠

今回の流入が単なる投機的な動きではないことを示す重要な手がかりがあります。シカゴ・マーカンタイル取引所（CME）のオープンインタレストが継続的に減少し、Glassnodeデータによると10万7780BTCまで下落しています。

CMEでは機関投資家がビットコインの現物ロングポジションと先物ショートポジションを同時に取る「ベーシス取引」が可能ですが、先物の減少はETFへの流入が純粋なロングポジションであることを示唆しています。つまり、投資家たちは価格差を狙った短期的な裁定取引ではなく、ビットコインの将来価値に賭けた本格的な投資を行っているのです。

日本の投資家にとっての意味

米国でのこうした動きは、日本の投資家にとって何を意味するでしょうか。日本では暗号資産への規制的なアプローチが慎重で、ETFの承認も米国より遅れています。しかし、グローバルな機関投資家の動向は、日本の金融機関や個人投資家の投資判断に大きな影響を与える可能性があります。

特に、ブラックロックのような世界最大級の資産運用会社が主導する今回の流入は、暗号資産が従来の「リスク資産」から「ポートフォリオの一部」へと位置づけが変化していることを示唆しています。