三菱UFJモルガン・スタンレー証券、AT1債訴訟で敗訴

東京地裁がクレディ・スイスAT1債投資損失訴訟で三菱UFJモルガン・スタンレー証券に損害賠償を命令。金融業界の説明責任に新たな基準

100人を超える投資家が同様の訴訟を準備している中、東京地裁は27日、三菱UFJモルガン・スタンレー証券に対し、クレディ・スイスのAT1債投資で損失を被った個人投資家への損害賠償を命じる判決を下した。

判決が示した「説明不足」の実態

裁判所は、同証券の営業担当者がAT1債のリスクについて「十分な説明を行わなかった」と認定した。AT1債は2023年3月のクレディ・スイス救済劇で価値が完全に失われた複雑な金融商品だ。

クレディ・スイス破綻時、日本の証券会社は7億4000万ドル相当のAT1債を個人投資家に販売していた。これらの債券は「その他Tier1資本債券」と呼ばれ、銀行の資本増強を目的とする一方で、経営危機時には元本が削減される可能性を内包していた。

三菱UFJモルガン・スタンレー証券は、日本の投資銀行業界でリーダーシップを目指す野心的な戦略を掲げてきた。今回の敗訴は、その成長戦略に影を落とす結果となった。

同社は日米合弁という独特な立ち位置から、グローバルな金融商品を日本市場に導入する橋渡し役を担ってきた。しかし、複雑な海外金融商品の販売において、日本の投資家保護基準との間に認識のギャップが存在していたことが浮き彫りになった。

今回の判決は、日本の金融業界における「適合性原則」の解釈に新たな基準を示した可能性がある。金融商品取引法では、投資家の知識や経験に応じた適切な商品提案が求められているが、AT1債のような複雑な商品において、どこまで詳細な説明が必要かは曖昧な部分があった。

100人を超える追加訴訟が控える中、他の金融機関も販売プロセスの見直しを迫られることになりそうだ。特に、海外金融機関が発行する複雑な債券商品の取り扱いについて、業界全体でより厳格な基準が求められる可能性が高い。