日本株史上最高値の裏側：3社に1社が「PBR 1倍割れ」という現実

2026年、日本株が史上最高値を記録する中で、約3社に1社が依然としてPBR 1倍割れの状態にあります。過剰な現金保有や過当競争など、日本企業が抱える構造的課題と、東京証券取引所が進める改革の行方を詳しく解説します。価値投資の観点から今後の市場動向を分析します。

日経平均株価が史上最高値を更新し、世界中の投資家が日本市場に熱視線を送っています。しかし、その華やかな数字の裏側で、驚くべき事実が浮かび上がりました。現在、日本の上場企業の約3社に1社が、解散価値を下回る「PBR（株価純資産倍率）1倍割れ」の状態にあるのです。市場全体が活況を呈する中でも、依然として多くの企業が過小評価、あるいは停滞という課題を抱えています。

日本株 PBR 1倍割れが続く構造的要因

なぜ、株価が好調な局面でもこれほど多くの企業が低評価のままなのでしょうか。ロイターや関係筋の分析によれば、その要因は主に「過剰な現預金の保有」と「国内市場での過当競争」にあるとされています。成長投資に向けられるべき資金が内部留保として積み上がり、資本効率（ROE）の改善が進んでいないことが、投資家からの評価を妨げる壁となっています。

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東京証券取引所による改革と市場の反応

こうした事態を重く見た東京証券取引所（TSE）は、継続的に上場企業に対して資本効率の改善を強く求めています。企業側も自社株買いや増配、事業再編などの対策を講じ始めていますが、依然として全体の3割以上が改善の途上にあるのが現状です。専門家の間では、今後の日本市場がさらに上昇するためには、これら「取り残された企業」の構造改革が不可欠であるとの見方が強まっています。