ビットコイン、金に完敗 - デジタル金神話の終焉か

80% vs -14%。この数字が、2025年の金とビットコインのパフォーマンスを物語っています。

インフレ、地政学的緊張、金利の不確実性が渦巻く中、「デジタル金」と呼ばれたビットコインは、本物の金の輝きの前に色あせて見えています。一方で金は80%を超える上昇を記録し、改めて「有事の金」としての地位を確固たるものにしました。

「デジタル金」神話の崩壊

理論的には、インフレヘッジ資産は通貨価値の下落時に上昇するはずです。金をはじめとする貴金属にとって、この理論は完璧に機能しました。しかし「デジタル金」にとっては、そうではありませんでした。

CoinDeskが長年のビットコイン強気派に取材したところ、彼らは興味深い防御論を展開しています。ガネット・ウェルス・アドバイザーズのジェシー・ギルガー氏は「金の現在の急騰は一時的な政治的混乱の産物」と主張し、「機関投資家は恐怖の時代に知っているものに後退する傾向がある」と分析します。

リスク・ディメンションズのマーク・コナーズ氏は、より具体的な理由を挙げます。「これは需要の問題ではなく、供給分散イベントです。機関投資家のETF資金流入は大規模ですが、価格を押し上げていません。初期採用者による10年分の供給放出を単に吸収しているだけです」

投資家の「筋肉記憶」

Bitwiseのアンドレ・ドラゴシュ氏は、興味深い心理学的観点を提供します。「貴金属の上昇は『筋肉記憶』によるものです。不確実性の時代に、投資家はまず馴染みのある資産に向かいます。それが今は金と銀のようです」

確かに、ビットコインは依然としてリスク資産として認識されています。ByteTreeのチャーリー・モリス氏は「金は現実世界の準備資産であり、ビットコインはデジタル世界の準備資産です。今日の問題は現実世界にあります」と指摘します。

日本の投資家への含意

日本の投資家にとって、この状況は特に複雑です。日本は長年デフレに苦しみ、インフレヘッジの必要性を実感する機会が限られていました。しかし、円安と輸入物価上昇により、資産保全の重要性が再認識されています。

ソニーやトヨタといった日本企業の多くは、すでに外貨建て資産や実物資産への分散を進めています。個人投資家も、この教訓から学ぶべきでしょう。

遅れたローテーションの可能性

Jacobi Asset Managementのピーター・レーン氏は「最終的には遅れたローテーションでBTCに向かうと思いますが、今のところ投資家は知っていて信頼できるものに向かっています」と予測します。

ProCap Financialのアンソニー・ポンプリアーノ氏は、より現実的な視点を提供します。「ビットコインは過去5年間、主にインフレヘッジでしたが、デフレが視野に入る中、ビットコインは資産価格を押し上げ続けるために他の需要を見つける必要があります」