トランプのメディケア削減計画で保険株が急落、投資家はどう動くべきか

1兆ドル規模の米国メディケア市場に激震が走っています。トランプ政権が発表したメディケア支出削減計画により、UnitedHealth Group、Anthem、Humanaなど大手医療保険会社の株価が軒並み急落しました。

何が起きているのか

トランプ政権は2025年度予算案で、メディケア・アドバンテージ（民間保険会社が運営するメディケア補完保険）への政府支払いを年間15%削減する方針を発表しました。この削減により、政府は今後10年間で約2,000億ドルの支出削減を見込んでいます。

発表直後、医療保険セクターの株価は一斉に下落しました。UnitedHealthは8.2%下落、Anthemは12.5%、Humanaは18.7%と大幅な値下がりを記録。特にHumanaはメディケア・アドバンテージ事業への依存度が高く、最も大きな打撃を受けました。

政権側は「メディケアの持続可能性を確保し、無駄な支出を削減する必要がある」と説明していますが、保険業界からは「高齢者への医療サービス低下につながる」との強い反発が出ています。

投資家が直面する選択

この政策変更は、投資家に重要な判断を迫っています。短期的には明らかに医療保険株にとってマイナス材料ですが、長期的な視点では異なる見方も可能です。

Goldman Sachsのアナリストは「政府支払い削減により、保険会社はより効率的な運営を迫られ、結果的に競争力のある企業が市場シェアを拡大する可能性がある」と分析しています。実際、過去の医療制度改革でも、適応力の高い企業は最終的に成長を遂げてきました。

一方で、日本の投資家にとって注目すべきは、この変化が日本の医療関連企業にもたらす影響です。オリンパスやテルモなど、米国市場で医療機器を展開する日本企業にとって、保険会社の収益悪化は医療費抑制圧力の強まりを意味します。

高齢化社会への示唆

興味深いのは、この政策が日本の医療制度改革議論にも影響を与える可能性があることです。日本も急速な高齢化により医療費が膨張しており、政府は効率化を模索しています。

米国のメディケア削減が実際にどのような結果をもたらすかは、日本の政策立案者にとって重要な参考事例となるでしょう。特に、民間保険会社の活用による医療費抑制効果については、日本でも議論が活発化する可能性があります。

野村證券のストラテジストは「米国の医療制度改革の成否は、日本の医療関連投資戦略にも影響を与える」と指摘しています。