スイスフラン建てステーブルコイン登場、円を超える避難通貨への期待

日本円が長年担ってきた「避難通貨」の座が、スイスフランに奪われようとしている。そんな中、ドイツの規制対応済み電子マネー機関AllUnityが、スイスフラン建てステーブルコイン「CHFAU」を発表した。

規制の傘の下で生まれた新たな選択肢

AllUnityは、DWS、Galaxy、Flow Tradersの合弁企業として、ドイツ金融監督庁（BaFin）の規制下でスイスフラン準備金に1対1で裏付けられたCHFAUをEthereumブロックチェーン上でローンチした。機関投資家の決済、清算、財務運用ニーズに応える形だ。

同社CEOAlexander Höptner氏は「規制に準拠したデジタルスイスフランへの強い需要を受け、コンセプトから実際のローンチまでわずか数か月で実現した」と述べている。昨年同社がユーロ建てステーブルコインを発行したのに続く展開だ。

ステーブルコイン市場は2020年以降爆発的に成長し、現在3100億ドルの規模に達している。これまで米ドル建てが圧倒的だったが、他の法定通貨建てへの需要も高まっている。

円からフランへ、避難先の変化

興味深いのは、このローンチのタイミングだ。主要投資銀行が相次いでスイスフランを日本円より優れた避難通貨として評価し始めているのだ。

モルガン・スタンレーはスイスフランを金と比較し、対米ドルで17%の上昇を予想。「CHFは見過ごされ、過小評価されている避難資産で、投資家が考え、市場が予想するよりもかなり大幅かつ迅速に上昇する」と分析している。

ゴールドマン・サックスとバンク・オブ・アメリカも昨年9月、避難通貨として円よりフランを選好すると表明した。

経済学者Robin Brooks氏の指摘は痛烈だ。「財政が破綻状態なら、市場は通貨を弱くし、国債利回りを押し上げる。日本とスイスは正反対：日本は破綻状態、スイスは巨大な避難先だ」

日本への示唆：円の地位低下は何を意味するか

日本にとって、これは単なる通貨の話ではない。円が避難通貨としての地位を失うということは、日本の金融政策の選択肢が狭まることを意味する。これまで円高圧力に悩まされてきた日本企業には追い風かもしれないが、一方で国際的な信認の低下は長期的な課題となる。

AllUnityのような欧州企業が非ドル建てステーブルコインで先行する中、日本の金融機関はどう対応するのか。デジタル円の議論は進んでいるが、民間主導のステーブルコインという選択肢についての議論は限定的だ。