万科集団 債務再編 2026 の行方：HSBCは「技術的デフォルト」と分析、市場への波及は限定的か
2026年1月、中国不動産大手・万科集団（Vanke）の債務再編が焦点に。S&Pが「SD」へ格下げする一方、HSBCは波及リスク限定的との見解。最新状況を分析します。
中国不動産大手の万科集団が、債務の罠に足を取られています。かつて「優等生」と評された同社の債務再編について、HSBCはこれを「一時的な技術的デフォルト」とする報告書をまとめ、広範な連鎖倒産（コンタギオン）のリスクは低いとの見方を示しました。
万科集団 債務再編 2026 と格付け引き下げの背景
ロイター通信などの報道によると、S&Pグローバル・レーティングは同社の長期発行体格付けを「CCC-」から「SD（選択的デフォルト）」へと引き下げました。これは一部の中期債券が支払い猶予期間に入ったことを受けた措置です。
HSBCの楽観論と市場の警戒感
一方で、HSBCのレポートは、今回の事態が構造的な破綻ではなく「技術的な一過性の問題」であると強調しています。国内債券において実質的なデフォルトはまだ記録されていない点が、その根拠とされています。しかし、投資家の間では依然として中国不動産市場全体の流動性に対する不信感が根強く残っています。
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