Cloudflareが描くAI時代の「インターネット料金所」戦略

6億1450万ドル。Cloudflareの第4四半期売上高は前年同期比約34%増という数字を叩き出し、同社株は一夜にして10%急騰した。しかし、この数字の背後にある本当の物語は、私たちが知っているインターネットが根本的に変わろうとしていることだった。

ウォール街のアナリストたちが一斉にCloudflareの格付けを引き上げた2026年2月12日の朝。彼らが注目したのは単なる業績の好調さではなく、AIエージェントが駆動する新しいインターネットの「交通整理」を担う企業としてのCloudflareの位置づけだった。

人間からボットへ：変わるインターネットの主役

CloudflareのAI戦略の核心は、実は大型言語モデルの開発競争に参加することではない。同社が狙うのは、インターネットトラフィックの性質が根本的に変化する未来だ。

従来のインターネットは人間がブラウザを開き、検索し、クリックする世界だった。しかし、AIエージェントが普及する時代では、ソフトウェア同士が会話し、自動化されたボットが代理で情報収集や取引を行う「機械対機械」のトラフィックが主流になる。

Cloudflareの経営陣は、この変化を「エージェンティック・インターネット」と呼んでいる。人間のスクロールではなく、AIエージェントの自動クエリ、機械学習モデルのデータ収集、ソフトウェアロボットの商取引が、インターネット上の主要な活動になる世界だ。

年間平均4250万ドルという記録的な大型契約を獲得したCloudflareは、まさにこのトラフィックの「料金所」に位置している。トラフィックの種類が変わろうとも、ルーティング、セキュリティ、パフォーマンス最適化というニーズは変わらない。むしろ、機械が生成する大量のトラフィックには、より高度な制御が必要になる。

ウォール街の「再評価」の舞台裏

Bairdは格付けを中立から「アウトパフォーム」に引き上げ、「複数の成長ベクトルが同時に複合的に作用している最強の確認」と評価した。William Blairのアナリスト、ジョナサン・ホー氏は、AIが「はるかに多くのサイトからトラフィックを引き出す」ことを可能にし、Cloudflareがその行動の経路上に位置していると指摘した。

目標株価の一斉引き上げも印象的だった。Barclaysは250ドル、RBCは240ドル、TD Cowenは265ドル、KeyBancは300ドルまで引き上げた。これは単なる業績好調への反応ではなく、Cloudflareのビジネスモデルそのものに対する市場の見方が変わったことを示している。

興味深いのは、Morgan Stanleyが格付けは維持しながらも目標株価を245ドルに下げ、Guggenheim Securitiesは「売り」推奨を維持しつつ目標を140ドルに引き上げたことだ。市場は「Cloudflareが本物かどうか」の議論から、「将来の価値をどこまで織り込むべきか」の議論に移行している。

日本企業への示唆：デジタル基盤の再考

日本の視点から見ると、Cloudflareの成功は興味深い示唆を与える。ソニーや任天堂といったコンテンツ企業、トヨタのような製造業も、AIエージェントが普及する時代には、デジタル基盤の重要性を再考する必要があるだろう。

特に注目すべきは、Cloudflareが11月に経験した大規模な障害だ。顧客の信頼を揺るがしたこの事件は、重要インフラとしてのネットワークの責任の重さを浮き彫りにした。日本企業が海外のインフラ企業に依存するリスクを考える上で、重要な教訓となる。

2026年の売上見通し279億～280億ドルという数字は、期待を上回る成長を示している。しかし同時に、利益率については投資家により保守的な期待を求めており、同社がまだ「収穫」よりも「投資」のフェーズにあることを示している。