ビットコインは安定、債券市場は警告―なぜ金利上昇が続くのか

7万ドルを回復したビットコインと株式市場の安定ぶりとは対照的に、債券市場は異なるシグナルを発している。なぜ金利だけが上昇を続けているのだろうか。

表面的な安定の裏にある不安

ビットコインは今週10%近く上昇し、7万445ドルで取引されている。週末に地政学的緊張で6万5000ドルまで下落した後、水曜日には7万4000ドル近くまで回復した。S&P500先物も火曜日の数週間ぶりの安値6718ポイントから6840ポイント付近まで戻している。

回復のきっかけは、イランによるホルムズ海峡での石油タンカー通行阻止に対する米国の迅速な対応だった。米国は海軍護衛と政治リスク保険の提供を約束し、市場の不安を和らげた。

しかし、債券市場は全く違う物語を語っている。10年物米国債利回りは4日連続で上昇し、3.93%から4.15%まで急騰した。より金利政策に敏感な2年物利回りも3.37%から3.60%近くまで跳ね上がっている。

日本への波及効果を読み解く

日本の投資家にとって、この米金利上昇は複雑な影響をもたらす。日銀の金融政策正常化プロセスが進む中、米金利の急上昇は円安圧力を再び強める可能性がある。

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ウィンターミュートのトレーダー、ブライアン・タン氏は「堅調な経済（ISMサービス業指数56.1、ADP雇用統計6万3000人増）とインフレ的なエネルギーショックの対立は、歴史的にFEDを長期間動けなくさせる構図だ」と指摘する。

エネルギーショックの長期化リスク

分析家ジャック・プランデリ氏によると、「地政学的ショック後、石油価格は通常数週間にわたって段階的に上昇する。平均的なパターンでは、ショックから約60日以内に石油価格が20-30%上昇する」という。

これは日本経済にとって特に重要な意味を持つ。エネルギー輸入依存度の高い日本では、原油価格の持続的上昇は製造業コストを押し上げ、トヨタやソニーといった輸出企業の収益に影響を与える可能性がある。

金曜日の雇用統計が分水嶺

市場の注目は金曜日発表の非農業部門雇用統計に集まっている。予想を上回る結果が出れば、FED利下げ期待はさらに後退し、金融市場に新たな変動をもたらす可能性が高い。

CMEのフェデラルファンド先物によると、投資家は今年25ベーシスポイントの利下げ2回の確率を50%未満と見積もっており、紛争勃発前の80%近くから大幅に低下している。