ビットコイン1万ドル予想の真意：「バイ・ザ・ディップ」時代の終焉か

1万ドル。ブルームバーグ・インテリジェンスのマイク・マクグローン氏が描くビットコインの未来価格は、現在の価格から約85%の下落を意味する。しかし、この予想の背後にある真の警告は、暗号資産の崩壊そのものではなく、2008年以降続いた「バイ・ザ・ディップ」時代の終焉かもしれない。

数字が語る市場の異常事態

マクグローン氏が指摘する現在の市場状況は、確かに異常だ。米国株式市場の時価総額対GDP比率は約100年ぶりの高水準に達している。同時に、S&P 500とナスダック100の180日ボラティリティは約8年ぶりの低水準を記録している。

この組み合わせ——極めて高い株価と異常に低いボラティリティ——は歴史的に見て持続可能ではない。市場参加者が「リスクなし」と感じているときこそ、最大のリスクが潜んでいるという金融市場の皮肉を体現している。

現在6万8800ドル付近で推移するビットコインは、2月12日の6万5395ドルから一時7万841ドルまで回復したものの、再び下落基調にある。暗号資産市場全体でも、上位100銘柄のうち85銘柄が下落している状況だ。

「トランプ熱狂」の終焉と金の台頭

マクグローン氏は、いわゆる「トランプ熱狂」がピークを迎え、市場全体への感染が始まっていると分析する。その証拠として、金と銀が約50年ぶりのペースで「アルファを獲得」していることを挙げる。

歴史的に、金価格の上昇は経済不安の先行指標とされてきた。日本の投資家にとって、これは特に重要な意味を持つ。1980年代後期のバブル経済崩壊や2008年のリーマンショックの際も、金は最後の避難先として機能した。

対立する見解：システミック・ショック vs 正常化

一方、AdLunamの共同創設者で市場アナリストのジェイソン・フェルナンデス氏は、マクグローン氏の見解に真っ向から反対している。フェルナンデス氏は「1万ドルへの下落には真のシステミック・イベントが必要」とし、これを「低確率のテール・リスク」と位置づける。

フェルナンデス氏によれば、市場の過熱は必ずしも崩壊によって解決される必要はない。「時間、ローテーション、インフレ侵食」を通じて正常化することも可能だという。この場合、ビットコインは4万～5万ドル程度での調整にとどまる可能性がある。

日本市場への示唆

日本の暗号資産投資家にとって、この議論は単なる価格予想を超えた意味を持つ。日本では2024年以降、暗号資産への機関投資が本格化しており、メタプラネットのような企業がビットコイン戦略を採用している。

もしマクグローン氏の予想が現実となれば、これらの企業戦略は根本的な見直しを迫られる。一方、フェルナンデス氏の「穏やかな調整」シナリオなら、長期投資家にとってはむしろ買い増しの機会となるかもしれない。