美最高法院阻擋川普關稅，科技股反彈背後金融業暗潮洶湧

美最高法院以6-3否決川普總統全面關稅計劃，科技股強勢反彈，但私人信貸危機警訊震撼金融板塊，市場呈現分化走勢。

47% vs 15億美元。這兩個數字背後，隱藏著美國股市上週最關鍵的兩大轉折。

美國最高法院上週五以6-3的票數，否決了川普總統大規模關稅計劃的主要部分。法院明確表示，從未有任何總統使用相關法令「實施任何關稅，更別說是如此規模和範圍的關稅」。川普必須提出「明確的國會授權」來證明這種「非常規」的關稅權力是合理的。

關稅受阻後的複雜市場反應

判決公布後，標普500指數當日上漲0.7%，整週累計上漲1.1%，終結了兩週的下跌趨勢。受進口成本壓力困擾的消費類企業股價獲得提振。

然而市場反應並非一面倒的樂觀。Nike此前預計本財年將面臨15億美元的關稅阻力，雖然在最高法院判決後一度上漲，但最終仍下跌0.3%收盤。市場意識到川普可能會尋找其他方式實施更高關稅。

果然，川普在週五下午威脅實施10%的全球關稅。不過這些新關稅在沒有國會進一步行動延期的情況下，只能持續150天。

與關稅不確定性形成對比的是，大型科技股展現了強勁的反彈力道。Meta週二宣布將在其數據中心使用數百萬顆Nvidia晶片，兩家公司股價因此大漲，再次強化了AI需求持續旺盛和超大規模業者新一輪支出浪潮的敘事。

Meta和Nvidia本週分別上漲2.5%和3.8%。Amazon也在週三監管文件顯示比爾·阿克曼的潘興廣場基金在第四季大幅增持後，週漲幅達5.6%，成為投資組合中表現最佳的股票。

Alphabet在財報後的下跌趨勢中一度落後，但週後段反彈，整週上漲3%。同樣受益於AI熱潮的Corning，因其光纖電纜在數據中心扮演日益重要角色，週漲4.5%。

然而，就在科技股慶祝反彈之際，金融業卻出現了令人擔憂的信號。Blue Owl Capital永久限制個人投資者從其私人債務基金提取資金的決定，引發了對快速成長的私人信貸市場潛在問題的擔憂。

華爾街部分人士將Blue Owl稱為「煤礦中的金絲雀」，認為這個近年來吸引了數十億美元資金的私人信貸市場可能存在表面下的問題。週四，Ares Management、Apollo Global、Blackstone和KKR等大型私人資產管理公司股價重挫。

Ares和Blackstone週五再度大跌，成為標普500金融板塊中表現最差的兩檔股票，分別下跌8%和6.6%。Apollo週五上漲1.2%，收復了週四5.6%跌幅的部分失地。

從亞洲投資者的角度來看，這次市場分化呈現了幾個值得關注的面向。首先，關稅不確定性的持續對亞洲出口導向經濟體構成挑戰，特別是那些在美國市場有重要業務的企業。

其次，美國私人信貸市場的波動可能為亞洲資本提供新的機會。傳統上較為保守的亞洲機構投資者，或許能在市場調整中找到進入美國另類投資市場的時機。

台灣的科技供應鏈企業特別需要關注這種政策不確定性。雖然最高法院暫時阻止了大規模關稅，但川普政府尋找替代方案的威脅仍然存在，這對台積電等關鍵供應商的美國業務規劃產生持續影響。

這次事件也凸顯了一個更深層的問題：在全球化經濟中，單一國家的政策決定如何影響全球市場。最高法院的判決實際上是在維護制衡機制，但市場對政策不確定性的敏感反應，也顯示了現代金融體系的脆弱性。

私人信貸市場的警訊則提醒投資者，在追求高收益的同時，風險管理的重要性。這個快速成長的市場是否已經過度擴張，還是只是正常的市場調整，將是未來幾個月的關鍵觀察點。