11個交易日的奇蹟：伊朗和平預期如何重寫市場紀錄

一場戰爭「可能」結束的消息，足以讓市場創下三十年來的紀錄。

上週，S&P500首次收盤突破7,100點，Nasdaq完成1992年以來最長的13連漲。週線表現上，S&P500上漲4%，Nasdaq勁升6%，道瓊指數也上漲1.7%。但這些數字背後，更值得關注的是速度。

根據巴克萊策略師Venu Krishna的分析，S&P500從近修正區間（距歷史高點下跌約9%）回升至歷史新高，僅用了11個交易日——這是至少自1990年以來最快的同類型反彈紀錄。

是什麼點燃了這場反彈

自今年2月下旬美國對伊朗發動攻擊以來，每個週一，投資者都在問同一個問題：這週的中東局勢會如何衝擊我的投資組合？

上週也不例外。週一傳來伊斯蘭馬巴德談判破裂的消息，川普總統隨即宣布封鎖伊朗所有港口的海上交通。然而市場對此幾乎無動於衷，反而繼續上漲。真正的催化劑在週三出現：川普接受媒體採訪時表示戰爭「非常接近結束」，股市隨即飆升。週四，以色列與黎巴嫩停火協議宣布，再創新高。週五，伊朗正式宣告霍爾木茲海峽「完全開放」。

這條海峽的意義，對亞洲而言遠比對美國更為直接。全球約20%的石油貿易通過此地，而日本、韓國、台灣的能源進口高度依賴這條通道。海峽重開的消息，對整個亞太地區的能源成本預期都是實質利好。

軟體股反彈：AI恐慌是否過度定價

上週另一條主線是被超賣的軟體股強力反彈。微軟週線上漲14%，CrowdStrike上漲11.9%，Salesforce上漲10.4%。

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這些股票此前大幅下跌的核心邏輯，是市場擔憂AI新創公司將侵蝕傳統軟體廠商的市場份額。iShares科技軟體ETF（IGV）上週雖然反彈近14%，但2026年迄今仍下跌約20%。一週的漲幅，尚未彌補數月的失地。

三家公司的處境各有不同。微軟面臨的問題是資源分配：市場認為應將更多算力投入雲端服務Azure，而非表現不佳的AI助理Copilot。CrowdStrike的邏輯則相對清晰——AI越發達，網路安全需求越旺盛，這是結構性利多。Salesforce的風險最為複雜，其按席位收費的商業模式確實面臨AI替代威脅，5月財報中CEO Marc Benioff的說法將是關鍵。

銀行財報：消費者還撐得住嗎

在地緣政治動盪的背景下，美國大型銀行的第一季財報提供了一個相對穩定的訊號。

摩根大通顯示，本季消費者支出增速超過2025年全年水準，信用卡支出年增9%，逾期還款率維持穩定。CFO Jeremy Barnum表示「消費者與中小企業依然具有韌性」。富國銀行新開信用卡帳戶年增近60%，消費者銀行業務收入增長6.6%。

然而，富國銀行整體表現令市場失望——收入連續第二季低於預期，股票評級遭下調。相比之下，高盛、美國銀行、摩根大通、摩根士丹利均在營收與獲利兩個層面超出預期，其中高盛的投資銀行業務表現尤為亮眼。

華人世界的視角：這場漲勢與我們有多少關係

對台灣、香港及東南亞的華人投資者而言，這波美股漲勢有幾個值得思考的層面。

首先是能源成本。霍爾木茲海峽緊張局勢緩解，有助於降低亞洲製造業的原料成本，對台灣的石化、鋼鐵產業而言是直接利好。其次是科技股連動。台積電、聯發科等台灣科技股與美國科技股的連動性近年持續上升，Nasdaq的強勁表現往往預示台股科技類股的走向。

但也有需要保持距離的部分。這波漲勢的核心驅動力是「和平預期」，而非基本面的實質改善。若後續談判出現波折，市場的回調速度可能與上漲一樣快。此外，美伊關係的走向也將影響美國對中東地區的整體戰略布局，進而牽動中國在該地區的能源利益與外交空間。