停火了，但油價不會馬上降下來

停火消息傳來，市場鬆了一口氣——但這口氣，可能鬆得太早了。

霍爾木茲海峽封鎖逾一個月後，停火協議讓布蘭特原油從本週高點每桶110美元跌回94美元，跌幅約15%。精煉油品如柴油、航空燃油的跌幅甚至更大，因為市場「向前看」，已把解封預期提前定價。然而，能源業界的專家們給出了一致的警告：價格下跌，不等於危機結束。

一千艘船，堵在出口

截至目前，波斯灣內仍有超過800艘貨輪與油輪動彈不得，海峽兩側另有逾1,000艘船隻排隊等候。正常情況下，霍爾木茲海峽每日通行船隻約150艘。光是消化這批積壓，就不是幾天能解決的事。

Global Risk Management首席分析師阿爾內·拉斯穆森直言：「這是一場物流噩夢。我們還不清楚目前的通行能力，尤其是在安全層面。這不是一夜之間能解決的問題——有物流問題、安全問題，甚至還有通訊障礙。」

積壓的不只是船隻本身。部分船隻在長時間停泊後需要補充燃料、更換船員或進行維修，才能重新啟航。與此同時，區域能源基礎設施也遭受了實質損害：卡塔爾能源公司（QatarEnergy）對部分LNG合約宣告不可抗力；沙烏地阿美旗下的拉斯坦努拉煉油廠因疑似無人機攻擊引發火災而暫停運作；阿聯酋、巴林、科威特、伊拉克也傳出類似事件。

亞洲，這次傷得最深

廣告

廣告合作

[email protected]

廣告

這場危機對亞洲的衝擊尤為集中。根據Glander International Bunkering執行長卡斯滕·拉德科爾提供的數據，各國對中東能源的依賴程度如下：日本93%、新加坡70%、南韓67%、印度55%、中國約50%。

這意味著，霍爾木茲海峽的每一次震盪，都直接傳導至亞洲各國的工廠、倉庫與加油站。中國雖已積極推動能源來源多元化，並擴大與俄羅斯、非洲的能源合作，但在短期內，對中東原油的依賴仍難以根本改變。

對台灣、香港、東南亞的華人社群而言，影響同樣切身：進口商品的運輸成本上升，航空票價承壓，製造業的原料與物流成本雙雙走高。這些壓力，最終都會以某種形式反映在消費端。

「價格跌了」，但你的荷包還沒感受到

市場定價往往領先現實。拉德科爾解釋：「系統裡還有大量以高價購入的燃油。便宜的供應真正到位，至少需要一個月，有時更長——尤其是在基礎設施受損的情況下。」

從今天裝船的石油，到抵達亞洲或歐洲，本就需要一個月以上的時間。這段時間差，意味著市場的緊張狀態不會立即消散。拉斯穆森預估，油價最終將在戰前水準（每桶60至70美元）與近期高點之間找到新的平衡——但前提是停火能夠維持。「若停火破裂，我們可能看到新的高點，」他警告道。

航運公司與保險業者的態度，也將左右局勢走向。拉斯穆森指出，許多業者可能對重返海峽抱持觀望態度，「因為沒有人想再次被困住」。