C3.ai暴跌17%背後：AI獨角獸泡沫開始破滅？

一夜之間，企業級AI明星C3.ai從天堂跌入地獄。股價暴跌17%，創下歷史新低，市值蒸發數億美元。這家曾被視為AI革命先鋒的公司，如今卻面臨大規模裁員和業績慘淡的現實。

數字不會說謊：第三季營收僅5,300萬美元，遠低於市場預期的7,600萬美元；每股虧損40美分，超過預期的29美分。更令人震驚的是，公司宣布裁員26%，並削減30%的非員工成本。

從180美元到10美元的墜落神話

回顧C3.ai的股價軌跡，堪稱科技股泡沫的縮影。2020年12月上市時開盤價100美元，隨後一度飆升至180美元，成為AI熱潮的代表性標的。然而，如今股價徘徊在10美元左右，跌幅超過90%。

新任CEO史蒂芬·埃希基安在財報電話會議上坦承：「每位CEO都將AI列為戰略重點，希望從中獲得可衡量的經濟價值。這正是我們產品所能提供的。但我清楚意識到，我們的成本結構過於龐大，組織架構也不適合當前機遇。」

這番話背後，是創辦人湯瑪斯·西貝爾因自體免疫疾病導致視力受損而退居幕後的現實。新領導層面對的，是一個技術先進但商業模式尚未成熟的企業。

第四季展望更加黯淡

C3.ai的困境並非短期現象。公司預測第四季營收將落在4,800萬至5,200萬美元之間，遠低於分析師預期的7,800萬美元。營運虧損預計擴大至5,600萬至6,400萬美元，超過市場預期的4,800萬美元。

花旗證券已將該公司評級從「跑贏大盤」下調至「與大盤持平」。分析師派崔克·沃爾拉文斯指出，面對「短期新業務挑戰和日益激烈的競爭」，公司選擇「觀望」策略。

華人科技圈的警示錄

C3.ai的遭遇對華人科技投資圈具有重要警示意義。無論是台灣的台積電、聯發科，還是香港、新加坡的科技投資基金，都需要重新審視AI領域的投資邏輯。

首先，技術領先不等於商業成功。C3.ai的AI技術在業界備受推崇，但卻無法轉化為穩定的營收增長。這提醒投資者，在AI熱潮中更需要關注商業化能力和市場需求的匹配度。

其次，成本控制的重要性被重新凸顯。在AI人才爭奪戰中，許多公司開出天價薪資，但C3.ai的例子說明，沒有相應營收支撐的高成本結構終將成為企業負擔。

對於亞洲市場而言，這一事件也反映出全球AI投資的降溫趨勢。相比於中國大陸仍在大力推動AI產業發展，其他地區的投資者開始更加謹慎地評估AI公司的實際價值。