三星電子創下史上最高獲利，但AI晶片競賽才剛開始

三星電子第四季營業利益達20兆韓元創新高，AI半導體需求激增。然而首次被SK海力士超越，顯示韓國半導體產業競爭格局正在改寫。

20兆韓元——這是三星電子2025年第四季創下的史上最高營業利益，比去年同期暴增209%。AI熱潮推動的半導體需求，讓這家韓國科技巨頭嘗到了甜頭，但競爭格局正在悄然改變。

AI需求引爆半導體超級週期

三星電子29日公布財報顯示，第四季營業利益達20.07兆韓元（約139億美元），遠超市場預期的18.6兆韓元。營收年增23.8%至93.83兆韓元，淨利更是暴增153.3%至19.64兆韓元。

這波強勁表現主要由半導體部門推動。負責晶片業務的設備解決方案（DS）部門營業利益達16.4兆韓元，比去年同期的2.9兆韓元增長465%。高頻寬記憶體（HBM）和一般DRAM銷售強勁，企業級固態硬碟（SSD）需求也持續旺盛。

全球記憶體價格上漲，加上AI伺服器對高階產品的強勁需求，共同推動了這一創紀錄表現。三星在第四季研發支出達10.9兆韓元，全年研發投資更高達37.7兆韓元，顯示其對未來成長的強烈企圖心。

然而，一個值得關注的變化正在發生。雖然三星單季表現亮眼，但在年度營業利益方面，競爭對手SK海力士以47.2兆韓元首次超越三星的43.6兆韓元，改寫了韓國半導體產業的競爭格局。

這一逆轉反映了兩家公司在AI晶片市場的不同策略。SK海力士與NVIDIA建立了密切合作關係，在AI專用HBM市場取得領先地位。相比之下，三星雖然產品組合更加多元化，但在特定高價值領域的專注度略顯不足。

三星2025年設備投資總額達52.7兆韓元，其中DS部門佔47.5兆韓元，顯示公司正加大力度追趕競爭對手。這場韓國半導體雙雄的競賽，實際上是全球AI供應鏈主導權的縮影。

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並非所有業務都表現出色。包含手機和電視的設備體驗（DX）部門營業利益僅1.3兆韓元。手機業務利潤從去年同期的2.1兆韓元下滑至1.9兆韓元，家電業務更是出現6000億韓元營業虧損，主要受到全球關稅問題影響。

這一對比凸顯了科技產業的分化趨勢：AI相關的B2B業務蓬勃發展，而消費電子產品面臨需求疲軟和地緣政治壓力。三星計劃透過即將發布的Galaxy S26系列強化AI功能，並在家電產品中應用AI技術來扭轉局面。

展望2026年，三星電子坦承面臨「全球關稅政策和地緣政治不確定性」的挑戰。川普政府重新上台，中美科技競爭升溫，對全球供應鏈構成新的威脅。

三星的應對策略是推出「一站式解決方案」，從晶圓代工到封裝提供全方位半導體服務。這不僅是技術整合，更是地緣政治風險管理的體現——當客戶需要分散供應鏈風險時，能夠提供完整服務的廠商將更具競爭優勢。

對華人市場而言，三星的策略調整值得關注。台灣的台積電在先進製程領域領先，而三星正試圖透過記憶體和代工的垂直整合來建立差異化優勢。這場競爭將影響整個亞洲半導體生態系統的發展方向。

在創紀錄獲利的同時，三星也沒有忘記股東回報。公司宣布發放1.3兆韓元特別股息，第四季總股息達3.7兆韓元，全年股息總額11.1兆韓元。

這種平衡反映了成熟科技公司的經營智慧：既要投資未來（巨額研發和設備投資），也要回饋股東（豐厚股息）。在AI競賽日益激烈的當下，這種平衡術將考驗管理層的戰略眼光。